大斌看期：螺纹钢做空时机已到

　　国内经济下行压力持续加大，基建托底效应明显。年底基建赶工期，房地产投资韧性仍在，建材需求旺盛。公司表示，前期供需错配，市场资源紧张，11月份市场价格快速上涨，其中螺纹钢上涨尤为明显，在建材带动下，其它品种亦有所上涨。同时，公司承诺至少3个月内没有筹划重大资产重组、重大资产收购、发行股份等重大事项。韶钢松山今日股价涨停，上周以来累计涨幅超3成。在逆周期调节政策作用下，5月以来，基建投资增速呈现弱反弹态势，部分对冲房地产投资下滑的影响。不过，未来1—2个月，基建投资增长空间有限，这主要受资金面偏紧的制约。目前，基建主要资金来源均不及预期，尽管9月国务院常务会议提出提前下达明年新增专项债的部分额度，但新增额度要到明年年初才能使用。



　　综合来看，短期内，在宏观面利好、需求存在韧性以及高基差的影响下，螺纹钢价格仍有一定上涨空间，不排除上冲3650元/吨一线的可能。而中期内，供应端，采暖季限产禁止“一刀切”，当前钢厂利润尚可，后期限产力度或不及预期；需求端，在当前价位下，贸易商冬储谨慎，螺纹钢价格下行趋势没有改变，建议逢高沽空，等待高点确立，但是短线可以做多，长线短线交易策略不一样。



　　11月25日，全国25个主要城市20mmHRB400螺纹钢价格4196元/吨，较上一交易日上涨29元/吨。期螺主力期货合约收于3697，较上一交易日上涨1.51%。今日唐山普方坯报价3480元/吨，较上一交易日上涨30元/吨。现货价格涨势较好。由于对春节实际需求的预期悲观，期货价格跟涨谨慎。



　　宏观面：银保监会：召开金融服务制造业高质量发展工作座谈会，要求大型银行在实现今年制造业全部贷款、中长期贷款、信用贷款的余额均明显高于上年的基础上，提升服务制造业的战略层级。加大信贷投放力度，夯实金融服务制造业“愿贷、敢贷、会贷”长效工作机制，引领银行业金融机构提升服务实体经济质效。



　　点评：货币政策稳健微调，有望进一步加大对实体经济金融服务支持，降低实体经济融资成本。原料面：近日，河北省生态环境厅下发——关于对唐山市11家无证排污焦化企业依法停业、关闭及处置的函。



　　点评：据我网了解，唐山11家焦企涉及焦化产能1495万吨，其中1435万吨均为目前在产产能，部分焦化表示已收到文件，目前生产暂维持正常水平，需关注后续进展。同时，山东近日传出政府要求11月底个别焦企关停。近期焦炭市场有提涨意向。



　　基本面：从上周公布的数据来看，螺纹钢产量依旧处于小幅回升的趋势。库存方面，钢材库存去化态势依旧，并且低于去年同期。下游需求方面，上周主流贸易商建筑钢材日均成交量21.6万吨，虽然处于传统淡季，但由于“70周年”大庆导致需求滞后，进入年末赶工期。 期货指导老师微信：abw3696 北材南下情况：前期南北区域价差较大，钢企逐利行为；前期库存较大，钢企需要回笼资金；南北季节性需求导向，导致北材南下计划总量创新高。价格止跌回升，南北差价收窄；气候延续工期，北方需求仍存；供给端偏弱叠加需求减弱，导致实发不及预期。综合来看，预计短期内价格仍有上行空间，但中长期仍要回归淡季低位，注意不要盲目追高。耐心等待做空机会，或者先轻仓布局远月螺纹钢期货，近期合约不能空，升贴水不合适。