新冠疫情发展对甲醇、玻璃纯碱的影响推演

　　 甲醇：新冠病毒疫情造成甲醇供需双弱。如果疫情好转，甲醇下游恢复，在下游完全恢复之前，甲醇可能低位震荡，震荡区间或在2000-2100元/吨之间。如果疫情恶化，下游恢复时间推迟，甲醇价格或进一步下探，运行区间或下跌至1900-2050元/吨左右。

　　玻璃纯碱：新冠病毒疫情已经造成玻璃的需求端地产和深加工企业推迟开工至少两周，玻璃企业库存大幅累积，玻璃大幅降价去库较为确定。如果复工时间推迟，玻璃下跌幅度和速度会较快，如果目前到2月底开始陆续复工，玻璃下跌幅度会相对较小；纯碱由于开工率已经下调，轻碱需求下滑，企业有一定的库存压力，但由于生产亏损，纯碱下跌幅度相对较小，但由于期价升水明显，关注现货价格+100左右期现套利上沿的做空机会。

　　新型冠状病毒疫情对甲醇的影响推演

　　1。 新型冠状病毒疫情对甲醇已有的影响

　　2020年春节期间新型冠状病毒发展迅速，全国乃至全球均出现较多病例，国内湖北、浙江、广东省感染人数居前列。多个区域封城，运输受阻，多地小区封闭管理，虽然部分地区已经复工，物流和工作人员的限制造成上下游整体开工较低。

　　物流运输受限主要造成甲醇上下游企业库存累积明显，甲醇为危化品，存储条件较为苛刻，甲醇生产企业的库容条件普遍在10-15天左右，目前春节至今已经20天，不少甲醇生产企业由于胀库降负甚至停车，据资讯网站统计，2月6日相比1月30日全国甲醇生产企业开工率降低7.66%至66.9%，西北开工下降10.48%至77.14%，至2月12日不少降负企业陆续停车，影响到全国各地的产能共计2164万吨，停车产能达到500万吨左右，其余装置均降负荷至一半甚至以下。2020年1月份甲醇产量预估为490万吨左右。

　　甲醇下游开工亦有明显下滑，甲醇制烯烃装置开工率81.93，下滑3.8个百分点，甲醛开工率下滑1.3个百分点至2.48%，二甲醚开工下滑7.17%至14.12%，MTBE开工下滑2.18%至44.04%，醋酸开工下滑7.93%至77.15%，甲缩醛开工下滑2.25%至6.57%，DMF开工下滑12.2%至50.6%。

　　根据目前的甲醇进口到港量来看，1月份到港量95万吨，2月份已有及预计到港30万吨，整个2月份预计到港60-65万吨左右。

　　甲醇期货春节开盘后首日跌停，第二天低开高走，之后震荡上行，节前在2250一线，最低跌至2000一线，目前在2080一线，甲醇供需双弱，价格大幅下滑。

　　2。 疫情未来的发展推演及策略

　　根据目前全国和湖北地区的疫情数据来看，除湖北地区以外的全国各地的新增病例已经连续下滑，湖北地区的新增疑似数量也正在减少，治愈病患正在增加，而确诊数量仍在增加，湖北地区医疗人员的增加和医疗物资的逐步到位，疫情正在逐步得到控制并好转。28家定点医院床位12000个床位，火神山、雷神山医院2600张，共计14600床位，用于收治重症患者。三所“方舱医院”，汉阳方舱医院，共计9400张床位用于收治轻症患者。党校、高校宿舍的7000个床位用作密切接触者集中隔离观察点。湖北地区的医疗物资和医疗人员在全国各地的援助下逐渐缓解紧缺。湖北以外地区加强随访和疑似隔离，部分区域加强消毒，部分区域可以复工，确保生产及经济发展。

　　我们假设除湖北以外的全国各地疫情不再持续增加，从2月17日开始除湖北地区以为的各地均复工，那么甲醇上下游企业的库存压力将会得到缓解，但是由于返工仍需一些时间，部分地区交通限制，工人到岗和开工仍需时间，如果一周以后复工50%、两周以后全面复工，甲醇下游库存率先消化，下游开工带动甲醇库存消化，甲醇库存消化后企业开工恢复正常，之后甲醇上下游正常运转。

　　情况一：假设上下游在2月29日完全恢复正常。

　　1月份甲醇产量为490万吨，如果目前甲醇的开工率66%维持至2月22日，2月22之后逐渐恢复，2月29日恢复正常，那么甲醇2月份产量预计为390万吨，1月份甲醇下游需求为480万吨，由于开工下滑下游需求下降为415万吨(已包括富德检修的需求)，进口量预计65万吨，甲醇库存将增加40万吨，甲醇供应量、进口量、下游需求均减少，甲醇上下游库存在需求未恢复之前难以得到有效缓解，价格将在低位2000-2100之间运行。

　　情况二：假设疫情2月底之前不好转，企业复工需推迟在3月之后。