美国农业部7月供需预测报告解读

　　美国农业部（USDA）7月份供需预测报告已经发布，有关品种的详细分析请参考下文：

　　（一）豆类——美豆库存下调幅度大于预期 报告中性偏多

　　美豆库存下调幅度大于预期，报告影响中性偏多。6月对于豆类市场影响较大的就是美豆主产区的天气忧虑，美豆播种进度以及出苗率表现不佳，市场预期美豆播种面积以及单产可能会出现下滑，USDA6月种植面积报告预估美豆播种面积为8000万英亩，兑现面积下滑预期，而单产的兑现则聚焦于7月供需报告，报告公布前，市场普遍预期单产48.57蒲式耳/英亩，最终报告预估单产为48.5蒲式耳/英亩，基本符合市场预期。7月报告除了对于美豆新作的调整之外，还对全球大豆旧作做了一定修正，具体表现为巴西压榨量上调抵消美豆压榨量下调，阿根廷出口上调抵消了巴西出口下调。总体来看，新作的调整对于市场的影响较大，美豆播种面积以及单产的下调导致美豆产量的下调，虽然美豆出口也有微幅下调，产量下调的幅度远远超过出口下调幅度，期末库存由10.45亿蒲式耳下调至7.95亿蒲式耳，低于市场预期的8.12亿蒲式耳，报告整体中性偏多，市场前期利多情绪初步兑现，后期美豆播种面积可能会有一定的修复，单产仍需继续观察美豆产区天气情况。

　　（二）棉花—产量增加消费减少整体影响中性偏空

　　美国农业部7月份月度供需报告对于棉花市场的影响整体中性，总体来看，世界棉花产量较去年略有减少，但消费量减少幅度较小，此外，进口量有所增加而出口量与去年基本持平。中国方面，报告调高了中国本年度棉花产量至2775万包，较去年有所增加，年度进口量预计也有所增加至9.25，高于去年水平，而消费量却较去年有所下调。总体来看，美国报告较为符合目前中国产量略增，进口增加而下游低迷，消费减少的情况，符合预期，总体影响中性偏空。中美等国家正值生长现蕾关键期，后期作物生长期间天气的不确定性风险仍存，对于全球棉花产量以及中美两国贸易谈判进展仍需继续追踪。

　　（三）玉米—美国玉米出口和消费下调 报告中性偏空

　　据美国农业部最新的月度供需报告显示：本月美国玉米产量和初库存将增加，饲料和剩余使用量将增加，食品、种子和工业使用量将减少，期末库存将增加。2018/19年玉米消费量预期下降，玉米期初库存增加1.45亿蒲式耳。美国玉米出口下降，6月份的出口检验数据为2013年以来的最低水平。

　　美国播种面积方面，6月28日报告中种植和收获面积的增加，预计2019/20年度玉米产量将增加1.95亿蒲式耳。今年7月，美国农业部国家农业统计服务局（NASS）将收集2019年种植面积的最新信息，如果新收集的数据证明有任何变化，NASS将在8月份的作物生产报告中公布最新的种植面积估计。美国玉米平均产量保持在每英亩166.0蒲式耳不变。预计饲料和剩余使用量将增加2500万蒲式耳，反映出粮食产量的增加。FSI降低了2000万蒲式耳，反映出对非乙醇工业用途的预测较低。由于供过于求，玉米库存增加3.35亿蒲式耳，达到20亿蒲式耳。

　　全球方面来看。乌克兰种植面积增加，玉米产量增加。加拿大的大麦产量提高了，但乌克兰和印度的产量降低了。在2018/19年度，阿根廷的玉米产量收货较高。2019/20年全球贸易的主要变化包括乌克兰玉米出口增加，津巴布韦玉米进口增加。在2018/19年度，阿根廷和巴西的玉米出口有所增长，反映出6月份的玉米发货量高于预期。全球玉米期末库存与上月基本持平。

　　总体来说，美玉米出口意外下调，消费需求也下调，由此导致库存大幅上调，远高于预期。报告中性偏空。

　　（四）油脂—新作数据未变动报告中性影响较小