10.22今日豆粕期货价格行情走势：豆粕波动率指数小幅下降

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豆粕   中信期货   豆粕期权：  

10月17日，豆粕期权成交量为98714手，较前一日减少23532手。持仓量为462776手，较前一日减少1090手。期权持仓量PCR为1.11，成交量PCR为0.78，成交额PCR为0.63，市场情绪相对较稳定。波动率方面，豆粕期权波动率指数较前一日有所下降，收于19.18，偏度指数较前一日小幅上升，收于100.21。  

目前豆粕期权波动率维持震荡，标的历史波动率有所下降，波动率指数已明显高于标的历史波动率，期权波动率预期偏弱，豆粕价格短期内预期调整运行。可构建少量做空波动率组合，收取时间价值，并从波动率短期走弱中获利。  

华泰期货   美豆主产区天气不佳，不仅耽搁大豆收割进度，还可能会对作物造成一定损害，直接导致了CBOT的反弹;不过气象预报显示未来产区天气转干。美国国内大豆压榨继续保持超高利润，上周NOPA公布压榨月报显示9月NOPA会员单位累计压榨大豆1.608亿蒲，连续第11个月创造历史同期最高纪录。周度出口销售报告数据利空，10月11日当周美豆出口销售净增仅29.36万吨，远低于市场预估的60-100万吨区间。FAS周五公布私人出口商向中国销售的18万吨大豆订单取消，同时未知目的地取消12万吨大豆订单。虽然上周有两船美豆运往中国，不过没有迹象显示中美贸易战背景下中国买家重启美豆进口。南美方面，受益于良好的天气，巴西播种进度为历史最快。在美豆庞大库存和南美丰产预期情况下，CBOT大豆价格将始终受到压制。  

国内方面，远期大豆到港预估有所下调，天下粮仓统计10月到港640万吨，11月650万吨，12月620万吨，1月500万吨。目前港口和油厂大豆库存仍在历史高位，截至10月12日进口大豆库存857.24万吨，油厂大豆库存703.29万吨。上周开机率升至56.2%，周度压榨量196.85万吨，未来两周有望继续保持高水平。需求端，上周期现货价格有所回落，豆粕日均成交量由一周前20.67万吨降至18.28万吨。油厂豆粕库存截至10月12日为89.31万吨，一周前93.67万吨。为应对在南美大豆上市前中国大豆原料供应紧张，不论是推广低蛋白养殖配方，还是豆菜粕价差不利豆粕添加比例，今年豆粕需求增速可能远不及往年。  

我们对豆粕后市的观点不变，中美贸易战未见缓解、南美大豆上市之前，豆粕仍可能震荡上行。按照我国每月750万吨左右的压榨量和当前到港预估计算，11月起国内大豆及豆粕库存就可能自高位不断回落，1月底将降至极低水平。未来重点关注远期进口大豆到港量。  

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