2019年国内期市盘点

期货市场交投活跃，金融期货表现突出

　　2019年，我国期货市场显著回暖。1—11月全国期货市场累计成交量为35.76亿手，同比增长30.01%，累计成交额为262.74万亿元，同比增长36.67%。其中，商品期货累计成交量为34.93亿手，累计成交额为200万亿元，同比分别增长28.93%和18.31%。金融期货累计成交量为0.6亿手，累计成交额为62.7万亿元，同比分别增长151.67%和170.56%。今年期权大扩容，商品期权累计成交量0.22亿手，累计成交额292.04亿元，同比分别增长30.42%和66.68%。2019年前11个月商品期货成交量、成交额稳中有升，其中甲醇、PTA、棕榈油等活跃品种的成交量和成交额都出现大幅增长；金融期货和期权品种继续保持高速增长。

　　今年我国期货市场交投活跃，金融期货尤为明显。2019年4月，股指期货再次松绑，股指期货基本恢复常态化交易，沪深300股指、上证50股指和中证500股指期货成交量和成交额均成倍增长，推动金融期货市场流动性回暖。截至11月底，2年期国债期货成交量和成交额增长迅猛，同比分别增加4462.83%和4499.33%，大幅拉动今年金融期货两大指标上涨。现阶段，我国金融期货的成交量和成交额与发达国家相比还存在不小差距，商品期货仍占据主导地位，未来随着期货市场发展，金融期货及相关衍生品将在期市中扮演更加重要的角色。

　　中美经贸磋商一波三折，商品价格波动加剧

　　2019年，中美贸易摩擦依然胶着，5月10日，美方将2000亿美元的中国输美商品加征关税从10%上调至25%。随后，中国也采取必要反制措施，对从美国进口的部分商品加征关税，其间尽管进行了多轮经贸磋商，中美关系仍僵持不下。

　　今年，中美经贸磋商一波三折，大宗商品市场预期受到较大影响，价格波动较为剧烈。农产品(000061,股吧)方面，大豆首当其冲。我国大豆对外依存度高，主要依靠从美国进口。中美贸易摩擦期间，国内大豆供给端受到影响，价格波动明显加剧。工业品方面，由于美国对我国制造业出口加征关税，出口形势不容乐观，贸易摩擦从需求端对化工类品种产生较大影响——很多化工品的终端产品对外出口。作为全球最大的两个经济体，中美贸易摩擦会导致全球经济增速放缓，原油需求前景疲弱，这将给油价带来沉重的下行压力。原油作为全球最重要、影响力最大的大宗商品，其价格波动将进一步传递至农产品、工业品等，商品市场的价格波动也会因此加大。

　　总之，不管是从具体品种的微观层面还是宏观层面分析，中美贸易摩擦都是市场中潜伏的一个不确定性因素，价格波动加剧在所难免。不过好消息是，12月13日，中美第一阶段经贸协议文本达成一致，中美经贸磋商取得了阶段性成果。第一阶段协议的达成有利于提振投资者信心，为全球经济和商品市场带来一颗“定心丸”，有助于中美经贸关系稳定发展，促进我国期货市场进一步扩大开放。

　　上市品种数量创历年之最，市场体系进一步完善

　　近两年，我国经济下行压力不断加大，投资者对于风险管理的需求也不断提升，在此背景下，大量新的期货期权品种陆续上市。2019年，期货市场共上市红枣、20号胶、尿素、粳米、苯乙烯、不锈钢、纯碱期货7个商品期货和天胶、棉花、玉米、铁矿石、PTA、甲醇、黄金期权7个商品期权。此外，12月23日，沪深300股指期权在中金所上市交易，沪深300ETF期权在上交所和深交所上市交易，金融期权取得了巨大突破，从而更好助力投资者规避风险。今年我国新品种上市数量高达17个，为我国期货市场历年之最。目前，我国期货市场上市品种数量达到78个，其中商品期货58个、金融期货6个、期权14个，初步形成了商品金融、期货期权、场内场外、境内境外协同发展的局面。丰富、完善的期货期权品种体系，是高效市场的基本标志之一，有利于更好地服务实体经济，推动市场长期健康发展。

　　在期货期权品种体系日趋完善的基础上，交易所还大力发展做市商制度来进一步优化市场体系。目前，做市商制度已扩大至19个主要期货品种，镍、动力煤、棉花、豆粕、豆二等品种的活跃合约连续性改善显著。此外，交易所业务规则持续优化为产业客户参与期货市场打下了制度基础。2019年上半年，期货市场套期保值效率、法人客户持仓占比同比分别增长4.73和2.53个百分点，原油、沥青、燃料油产业链集聚效应显现。总体上看，期货市场运行质量的提高，极大促进了实体经济和广大企业客户对期货市场功能的认可。

　　股指期货再次松绑，股指期权又添新军