华泰期货国债日报20200305：美联储降息打开国内政策空间，国债期货收涨

原标题：华泰期货国债日报20200305：美联储降息打开国内政策空间，国债期货收涨 来源：研究院

1.        2年期主力TS2006收盘涨0.109 %报101.1000元，成交量10660 手，增加1511手，持仓量11508 手，增加45手。5年期主力TF2006收盘涨0.281 %报101.6900元，成交量13326 手，增加111手，持仓量29737 手，增加1460手。10年期主力T2006收盘涨0.417 %报101.22元，成交量58620 手，增加9029手，持仓69628 手，增加5233手。

2.        2月财新中国服务业PMI为26.5，为2005年11月调查开展以来首次落入荣枯分界线以下。2月财新中国综合PMI为27.5，大幅下降24.4个百分点，创历史新低。

3.        乘联会初步数据显示：中国2月份乘用车零售销量同比减少80%，为近20年来最大降幅；估计中国1-2月乘用车零售销量同比下降幅度达到41%。

4.        截至北京时间3月4日12时，除中国外，全球74个国家累计确诊12621例新冠肺炎，累计死亡218例。

5.        美联储埃文斯：降息是谨慎的决定，以增加多一点保险；美国经济依然强劲；利率可能再度降至零，意味着美联储应该使用其弹药；预计疫情拖累GDP增速零点几个百分点；除非疫情持续时间较预期长，预计经济将回升。

6.        韩国政府编制11.7万亿韩元（约合人民币684.3亿元）的额外预算，以应对新冠病毒疫情影响。

投资逻辑

国债期货：货币宽松是目前全球主基调，新兴市场国家降息步伐有加快态势。2月份已有菲律宾、泰国、巴西、俄罗斯、墨西哥、印尼以及土耳其等央行相继降息。3月3日澳洲联储降息25个基点至纪录低位，当日美联储同样降息50BP，全球的货币宽松利多国内债市。海外疫情目前持续发酵，截至欧洲中部时间3月2日10时（北京时间17时），除中国外，已有64个国家报告新冠肺炎确诊病例。首先疫情或会通过影响全球经济而施压国内需求对我国经济产生不利影响；其次美联储降息50BP，美国利率近期快速下行，中美利差又大幅拉大，或在一定程度吸引外资配置，配置端施压国内利率。国内来看，国家领导人要求加大宏观政策调节力度；积极的财政政策要更加积极有为，继续研究出台阶段性、有针对性的减税降费政策，帮助中小微企业渡过难关；稳健的货币政策要更加注重灵活适度，用好已有金融支持政策，适时出台新的政策措施。宽松政策仍是近期的主基调，短期利率下行或仍有空间，我们对国债期货持谨慎偏多观点。

策略：谨慎偏多

风险点：经济增速回升超预期，全球疫情很快控制

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