华泰期货橡胶日报20200402：库存高企，等待需求进一步跟进

原标题：华泰期货橡胶日报20200402：库存高企，等待需求进一步跟进 来源：研究院

1日，沪胶主力收盘9480（-200）元/吨，混合胶报价8800元/吨（-250），主力合约基差20元/吨（+100）；前二十主力多头持仓73686（+2378），空头持仓110662（-4501），净空持仓36976（+2123）。

1日，20号胶期货主力收盘价7620（-145）元/吨，青岛保税区泰国标胶1105（-30）美元/吨，马来西亚标胶1070美元/吨（-20），印尼标胶1075（-25）美元/吨。主力合约基差-47（-5）元/吨。

截至3月27日：交易所总库存242467（-1040），交易所仓单236670（-2890）。

原料：生胶片37.07（+0.17），杯胶25.50（0），胶水36 (0)，烟片39.02（+0.02）。

截止3月26日，国内全钢胎开工率为64.29%（+0.57%），国内半钢胎开工率为62.74%(+0.65%）。

观点：昨天沪胶重新走弱，总体跟随大市波动。基本面主要受海外疫情主导，而供应端有部分扰动，主要是国内云南产区受干旱及白粉病的影响，推迟开割一个月，或带来短期全乳胶价格的支撑。但现实库存高企是现货及近月合约的主要压力，本周公布的最新港口库存显示，库存继续增加，且增量不少，带来库存同比持续回升。二季度海外需求拖累将体现在国内出口订单上，预计二季度库存难以去化，橡胶中期价格压力仍存。短期来看，因期现价差缩窄持续，带来盘面部分套利离场，盘面空头力量有所减缓，短期空头力量不足，价格低位，但上涨驱动亦不足，价格总体跟随宏观氛围小区间摆动。

策略：中性

风险：产量大幅减少，库存转为去库，需求大幅回升等。

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