生意社：2020年冷轧市场或现“W”型走势

生意社12月26日讯

　　一，2019年冷轧的价格走势

　　相比于2018年的大涨大跌行情，2019年的国内冷轧价格的波动幅度相对收缩，整体最大震荡幅度在422元/吨，同比2018年的最大振幅744元/吨，收缩了43%左右。从2019年全年走势来看，上海市场1.0*1250*C的冷轧市场均价整体保持稳中向上行情。全年基本可分为四个阶段，即“震荡上行”，“急速下跌”，“反弹后稳”和“快速上涨”。

　　第一个阶段：原料价格大涨，冷轧价格震荡上行(1月至4月上旬)

　　2019年初，受淡水河谷尾矿坝溃坝影响，全球铁矿石价格大涨；而作为全球最大的铁矿石消费国——中国，其境内进口矿价格飙涨，直接带动了钢铁产业链价格水平整体上移。即使当时处于国内钢铁终端消费淡季，也难以拖累其涨势。而作为冷轧产品，虽然下游加工厂未大面积开工，但其钢厂出厂价格上涨带来的涨价效应，亦足够支撑其在原料价格暴涨行情下的上行走势，并涨势2019年上半年的最高价4400元/吨(4月9日)。虽然期间有半个月的回调行情，但主要是高价带来的短期采购需求的真空期，而贸易商为了清库而出现的降价促销操作。当需求恢复后，价格再次上涨。

　　第二个阶段：需求与库存联合打压，冷轧价格急速下跌(4月中旬至6月中旬)

　　由于冷轧价格持续高位，下游终端商家开始逐渐抵制，采购需求放缓；这也导致了库存的持续堆积，突破百万吨水平，并持续了近三个月。因此在需求低迷和库存高位的两大压力下，冷轧价格持续下跌；加之原料热轧价格，随黑色系期货直线下挫；最终使得冷轧跌势加速，并创下年内新低的4097.50元/吨(6月21日)。

　　第三个阶段：钢厂挺价原料再涨，冷轧价格反弹后稳(6月下旬至11月)

　　在冷轧价格大幅下跌期间，钢厂出厂价格并未有出现明显的下调，反而月月挺价策略，意图支撑市场价格。但是在终端下游“买涨不买跌”的心态下，成交依旧每况愈下，直至跌至4100元/吨的成本线附近。下游市场需求才逐渐开始增加，市场成交好转。这也意味着库存的持续消耗，但收效甚微，主要是钢厂开工率始终保持87-88%的正常偏高水平，现货供应压力依旧。

　　不过，在此期间，受原料铁矿石价格的再次上涨，推升热轧价格的反弹，进而带动了冷轧价格的快速回涨。不过涨势仅一周就由于市场成交的低迷而夭折，而后进入将近五个月的震荡行情，整体波动幅度在50元/吨上下。

　　在震荡行情期间，一方面是冷轧终端下游制造业低迷，导致需求迟迟不见好转，商家随用随买为主。其中汽车产销量均稳中下降，家电市场在夏季旺季期间未有明显的增长，造船业市场依旧弱势运行；使得冷轧整体成交不温不火，未有涨价动力。另一方面，在上半年的库存高峰后，贸易商的持续去库存操作，使得市场供应压力有所缓解；加之钢厂开工率的下降，钢厂库存亦开始出现下降；进而导致冷轧市场现货供应压力再次缓解。结合以上两点，冷轧市场出现了近五个月的震荡行情。

　　第四个阶段：物流限载诱发市场供需错配，冷轧价格快速上涨(11月至12)

　　10月10日傍晚，在江苏无锡发生的高架桥侧翻事故，造成了三人死亡，两人受伤的悲剧。经调查组初步分析，桥面侧翻系运输车辆超载所致。此次事故发生后，无锡、南京、苏州等地紧急开展连夜“治超”行动，随后浙江、湖南、安徽、河南、广东、海南、福建等7省份也陆续开展治超治限行动。由此，钢贸物流短途运输费用也随之翻倍。

　　这也直接导致了冷轧市场呈现供需错配行情，价格迅速上涨。其中，往年的北材南下资源被延后，多数北方资源在港口卸货，但货运却跟不上，导致市场到货减少，进而减缓了南方市场的供应压力，催升冷轧价格；其二，由于2020年春节在1月中旬，因此下游终端年底补库需求被迫提前，导致市场需求迅速回，冷轧价格上涨；其三，由于货运的限载因素，终端询价拿货会“一需多问”，导致市场采购被虚拟放大，进而加速了冷轧价格的涨势。

　　因此，综合来看，2019年冷轧市场，整体还是以涨势为主，但基本面还是呈现出供小于求格局。截至12月26日，上海市场1.0*1250*C的冷轧市场均价在4520元/吨，全年涨势在8%，年内最大振幅为10.31%。

　　二，2019年冷轧的基本面市场

　　从整体供应方面来看：