晨报精粹：加强对禽肉水产品的扶持 加大行业税收金融的支持

　　今日市场关注：

　　英国2月季调后零售销售，美国第四季度实际GDP终值

　　英国央行公布利率决议并发布会议纪要，G20集团领导人举行电话会议

　　全球宏观观察：

　　发改委：要进一步加强对禽肉水产品生产的扶持，发挥好地方政府专项债券作用。发改委印发《关于多措并举促进禽肉水产品扩大生产保障供给的通知》。强调要进一步加强对禽肉水产品生产的扶持，发挥好地方政府专项债券作用，加大中央预算内投资支持力度，综合运用信贷、税收优惠、财政贴息等金融手段，帮助资金周转困难的企业渡过难关。此外，《通知》还要求加强市场调控，健全监测预测预警机制，鼓励地方临时收储禽肉水产品，加大消费引导，进一步强化属地责任，压实“菜篮子”市长负责制，确保各项支持政策取得实效。

　　工信部：针对受疫情影响较大的行业和领域推动加大税收金融的支持力度。工信部表示，将着手从三个方面入手推动在疫情防控中催生出的新型消费、升级型消费，加快成长和培育经济新动能。一是优化政策环境，针对受疫情影响较大的行业和领域推动加大税收金融的支持力度，助力企业渡过难关。二是采取包容审慎态度，培养各类新模式和新业态，稳定市场预期，促进行业的健康发展。三是探索建设新型信息消费的体验中心，推动传统商业体转型升级，打造线上线下融合的消费的载体，利用信息技术突出地方特色，完善消费业态。

　　中国人民银行行长易纲出席二十国集团财长和央行行长视频会议。3月23日晚，二十国集团（G20）主席国沙特主持召开G20财长与央行行长视频会议，讨论新冠肺炎疫情对全球经济的影响和应对，为G20领导人应对新冠肺炎疫情特别峰会做准备。中国人民银行行长易纲出席会议并发言。易纲在发言中表示，在当前形势下，G20各国需加强协调，同步采取宏观经济政策组合，有效应对疫情冲击。中方支持G20作为国际宏观经济政策协调主要平台继续加强协调，支持国际货币基金组织发挥全球金融安全网的中心作用，维护全球经济和金融市场稳定。

　　美国第三轮紧急经济救助计划遭遇波折，仍未付诸投票。参议院计划25日对经济救助计划投票，但临近投票时，多名共和党参议员要求修改部分条款，他们认为，法案关于失业保障的规定过于“慷慨”，等于变相鼓励失业。按照白宫的说法，美国的第三轮救市计划总额已经攀升到了6万亿美元。白宫经济顾问库德洛25日表示，除了2万亿美元的经济救助计划外，美联储还将提供4万亿美元以稳定金融市场，提供贷款担保支持，以及扶助一些受打击的行业。

　　金融期货

　　期指：政策预期主导反弹

　　逻辑：昨日房地产以及国债在降息预期下表现强势，陆股通连续两日净流入，但盘中市场进攻意愿不足，量能未能明显放大。在美国一系列刺激政策出炉之后，美股有阶段企稳的迹象，但疫情目前尚未得到明显控制，信用利差拐点出现之前，难言底部到来，在此背景下，A股难以走出趋势性行情。同时近期市场受政策预期影响加大，包括汽车扶持政策、降息预期均可能带来局部板块的异动，目前来看市场进攻方向仍在内需驱动的板块，而两会之前这一预期也难以证伪。操作层面，不宜重仓，短期持有多单并等待新的因子出现。

　　操作建议：轻仓持有IC多单

　　风险因子：1）海外疫情扩散；2）金融市场流动性萎缩

　　股指期权：隐含波动率持续回落，市场仍偏谨慎防守

　　逻辑：昨日A股受外盘大反弹的影响，表现持续偏强，标的再度大幅上涨，期权隐含波动率持续回落。但期权市场整体成交规模较稳定，隐含波动率微笑仍呈现明显的左偏结构，表明市场投资者仍持偏谨慎的防守姿态。从隐含波动率情况来看，短期内快速回落的概率较低，前期空波动率策略可以暂时获利离场。同时持有做多Gamma策略已有所收益的投资者，可以将现有的头寸调整至新的仓位，控制组合Delta及Vega中性，持续获得Gamma部位的收益。

　　操作建议：调整做多Gamma策略

　　风险因子：1）市场短期稳定调整

　　国债：降息可以期待，债市仍然偏多

　　逻辑：昨日T、TF、TS2006分别上涨0.19%、0.12%和0.12%。早盘受股市上涨抑制，期债偏弱震荡；午后受央行讨论降低存款基准利率的消息影响，期债快速拉升，但随后有所回落。我们认为降息是可以期待的。降息是最有效的降低企业融资成本的措施。本次疫情对全球经济和我国经济的负面影响堪比08年金融危机，这从全球股市的反应、美联储欧央行的政策应对可见一斑。我国有必要加大力度降低企业融资成本，缓解企业经营压力。在海外已经大幅度降息的背景下，我国央行降息也不存在压低人民币的顾虑。总体上，我们认为降息可以期待，债市仍然偏多。曲线方面，昨日银行间资金利率仍处于低位，短债收益率继续下降，曲线明显走陡。不过当前期限利差再次回升到高位，曲线走陡策略可考虑逐步止盈离场。基差方面，建议短久期基差走扩策略逐步止盈离场。

　　操作建议：观望或轻仓参与短期修复行情，曲线走陡和短久期基差走扩考虑逐步止盈离场

　　风险因子：1）海外疫情迅速得到控制；2）财政大力度扩张

　　黑色建材

　　钢材：终端阶段性补库，钢价宽幅震荡