申银万国、海通期货将衍生品运用“引南入北”

东北地区被誉为新中国的“工业摇篮”，同时土地资源丰富也使其成为农产品种植、加工和存储的主要区域。而南方地区走在改革开放的前沿，民营企业众多，经营模式灵活。基于此，南北地区参与期货市场的程度和在运用期货工具方面也有所差异。一些南方券商系期货公司，如申银万国期货、海通期货抓住时机，不断创新服务模式，把南方成熟的风险管理方式引向北方，惠及北方地区实体产业。

A期市功能发挥惠及北方地区

一直以来，我国南北方在产业结构、产业发展方式和产业发展程度上都有所不同。申银万国智富投资有限公司总经理何小明表示，事实上，南北地区在利用期货市场功能促进产业发展方面也存在差异。

在他看来，一方面是思想和认识上的差异。相对来说，南方地区的产业企业相比北方企业更了解期货，懂得和愿意运用期货市场来分散企业的经营风险。另一方面是利用程度上的差异。北方企业利用期货市场为产业发展服务更多的是贴近企业的直接业务需求，南方地区则把企业经营各方面、各阶段的风险管理需求都尝试性利用期货市场功能来实现，比如原材料采购、贸易、财务、库存管理、外汇等。

何小明认为，这主要是企业经营理念与制度差异造成的。“当前，北方很多产业仍然比较分散，参与期货市场的需求、意识不强。而南方地区的产业集约化、国际化程度高，规模化和全球贸易流要求其参与期货市场，并且提高管理风险水平。目前南方发达地区的大宗商品上中下游企业，经历多年的市场化洗礼，已经充分了解衍生品工具的作用，并结合期货、期权等工具，发挥套期保值与精细化风险对冲的功能。据了解，南方多家有色金属、黑色、能源化工与油脂油料企业，已经形成了较有特色的企业经营模式。”?

因此，通过加强区域经济合作，南北地区在资源、资金、人才、技术、品牌等方面可以互相促进、弥补短板，做到共赢。在融合过程中，何小明认为，期货市场价格发现、风险管理的功能发挥是不存在地理上分界的。期货市场提供了公开透明的商品期货价格，它是市场定价的参考标准，也是企业参与风险管理的有效工具，期货交易所和期货经营机构可以服务全国各地的企业和投资者。

从企业角度出发，在供给侧结构性改革背景下，近年来大宗商品价格的大幅波动使得实体企业的生产经营压力和风险管理需求凸显。上海海通资源管理有限公司总经理何相生认为，现阶段，国际形势复杂多变，期货经营机构更应未雨绸缪，早日规划，充分利用期货市场功能，服务我国实体经济稳健发展。

作为期货公司服务产业的重要抓手，近年来，其风险管理公司发展迅速，通过创新产品和服务，参与供应链金融，发挥风险管理功能。在合作套保、仓单服务、场外期权等业务上，协助实体企业整合上下游产业链，管理原材料、库存和产成品的价格风险。通过帮助企业构建期现货结合的经营方式，降低仓储成本，节约流动资金，推动企业转型升级。

在业务布局上，据期货日报记者了解，申银万国期货在组织架构方面，除设立大连营业部外，在零售业务总部下还专门设置油脂油料事业部、农产品事业部、创新业务部、黑色事业部等，针对与北方农业、产业相关的品种向客户提供专业化、系统化服务。同时，其业务部门依托期货和证券研究所的研究服务支持，深入产业开展行业调研、定点产业服务和开发。

B创新“三农”服务新模式

“保险+期货”、场外期权等试点项目是南方地区期货公司运用衍生品工具保障北方农民收益、助力北方农业发展的重要方式。经过连续4年的实践，南方期货公司在试点项目的模式和运作上，结合北方地区的地域特色不断创新。

据何小明介绍，自2016年至今，申银万国期货先后在黑龙江省肇东市、讷河市、佳木斯市、巴彦县、宝清县，吉林省乾安县等试点区域开展了13个“保险+期货”试点项目进行产业扶贫，总计投入保费资金2624.51万元，保险标的金额达到7.87亿元，涉及玉米17万吨、大豆1.5万吨，投保土地面积41.93万亩，惠及贫困户及种植户1.9万多户，总赔付超过1685万元。同时，项目的保障程度不断增强，从最初的期货价格保险扩展到收入保险，并与订单收购和基差贸易相结合。业务运作模式也在不断成熟，从最初的简单欧式期权发展到更加贴近农户种植和销售需求的亚式期权及锁定亚式期权。?