广发期货：物流受限 锌价大幅受挫

原标题：广发期货：物流受限 锌价大幅受挫 来源：广发期货

现货：上海0#锌主流成交于16100-16140元/吨，双燕成交于16110-16150元/吨；0#锌普通对3月报平水报价；双燕对3月报升水10元/吨；1#锌主流成交于16030-16070元/吨。沪锌2003合约低位震荡，早市第一交易时段收于16105元/吨，早间第一时段，市场以出货为主，持货商跟盘报对2003合约平水，但成交一般，后持货商小幅扩至贴水报价，跟盘报至对2003合约贴水5元/吨，对网均价贴水5元/吨成交；进入第二时段，市场报价走稳，基本对2003合约平水报价，另今日贸易商亦陆续将头寸移仓至4月；锌价低位反升，贸易市场以长单交易为主，另下游采购意愿略有降低，主要为价格上涨的因素。

产业：迄今为止，西方锌矿山和冶炼厂谈到的2020年基准合约TC均超过300美元/干吨。2019年，以2700美元/吨锌价为基准的加工费为245美元/干吨。但截至目前，关于基准加工费并没有明确详细的信息。有消息称，关于基准锌价有的已经提出从2019年的2700美元下调到2200美元，PP条款没有提到。

还有消息称，基于全球锌精矿供应充裕的现实，冶炼厂追求的现货TC朝着400美元/干吨的目标去谈判。供应方面，受国内疫情蔓延影响，国内公路运输受限，下游企业复工推迟，国内精炼锌炼厂硫酸及成品库存被动堆积，部分炼厂目前存在硫酸胀库风险，此部分炼厂在2月排产中主动下调月度产量计划，此外，国内人员流动亦受到控制，云南、湖南等地区炼厂推迟春节复工时间及检修恢复时间，预计2月国内精炼锌产量预计环比减少4-5万吨。

需求方面：据中汽协，2020年1月，中国汽车产销分别完成178.3万辆和194.1万辆，环比分别下降33.5%和27.0%，同比分别下降24.6%和18.0%。同时，中国1月份新能源汽车汽车销量同比下降54.5%。

库存：3月2日，七地社会库存31.9万吨，周环比增加约1.3万吨。

投资建议：疫情导致炼厂成品及硫酸库存积压，短期物流受限；但目前新增确诊人数持续下降，各地鼓励企业分批次复工，关注实际复工情况。海外疫情蔓延，美联储降息50个bp,并强调是因为疫情蔓延，锌价大幅受挫，无单暂观望。