中国金币市场分析报告（2019）

　　第八章 2020年金币市场展望

　　由于存在多种不确定因素，展望2020年我国金币市场的形势将充满挑战。目前仅能从一些可能确定的因素中进行分析判断，仅供参考。

　　一、预判供应总量

　　预判供应总量主要包括2020新发币种的供应总量，同时也将涉

　　及1979年至2019年存量市场可能发生的变化。在预判2020年新发币种的供应总量中包括数量和质量。

　　（一）2020年项目供应数量

　　由于熊猫币属于以销定产类项目，以下将首先预判“事件文化类纪念币”项目的供应数量。

　　1.事件文化类纪念币

　　为深入观察“事件文化类纪念币”项目的内部情况，将它们的集合分为了延续类项目和非延续类项目，使用的方法是用2020年计划与2019年的实际情况进行对比。“事件文化类纪念币”项目2020年计划与2019年实际情况进行对比的数据见附表8-1。发行重量的对比主要数据见图8-1。

　　如附表8-1和图8-1所示：

　　（1）在2020年中延续类项目共有五个，2020年计划与2019年相比供应的总重量增加0.84%。具体分析其中的结构：

　　A．吉祥文化项目2020年计划与2019年实际相比下调28.11%。

　　B.生肖币项目是其中权重最大的项目。2020年的生肖币项目在2019年实际发行规模大幅下调的基础上仅增加了9.74%。

　　C.其它三个项目在2019年为100%发行，2020年计划与2019年相比相同。

　　D.分析上述结构，假定贺岁币、书法币和钱币展币延续100%发行，生肖币的实际发行量仅可能再做小幅下调，那么2020年延续类项目的发行总重量可能比目前计划略低，但下调幅度不会很大。

　　（2）2020年非延续类项目共有四个，2020年计划与2019年实际相比供应的总重量增加113.02%。具体分析其中的结构：

　　A.冬奥会和紫禁城两个项目是2020的重要项目，是引发供应总量增加的重要因素。

　　B.预计2020年还会有计划外项目。

　　C.分析上述因素，假定非连续类项目全部按计划的70%铸造，这类项目实际铸造量仍高于2019年实际铸造量的49.11%。从目前情况看，如果没有其它突发事件，2020年非连续类项目的实际铸造量将大于2019年的实际发行量一定水平。

　　（3）考虑到上述两类项目的增减因素，2020年“事件文化类纪念币”项目的实际发行量大于2019年将是大概率事件。

　　2.熊猫币

　　（1）随着实施一些改革调整措施，2020年熊猫普制币（投资币）的总销量有可能高于2019年，但由于改革调整措施尚未完全到位，预判增长的幅度不会很大。

　　（2）在目前条件下，熊猫精制币2020年与2019年相比预判将保持相同水平，不会有太大变化。如果将熊猫精制币改制为普制币，同时纳入投资币范畴，将会使这类币种的销售量大幅提高。

　　（二）2020年项目供应质量

　　1.从发行项目看：

　　（1）冬奥会纪念币是配合重要国际体育赛事发行的项目，将会受到市场关注。

　　（2）紫禁城项目和良渚古城遗址项目是2020年最新开发的纪念币项目，目前已经引起市场关注，有可能成为新的市场热点。

　　2.从发行的币种看：

　　（1）首次发行了一枚2公斤银币，受到市场关注。

　　（2）2枚双金属币再次现身，增添了币种技术特征的新意。

　　3.从设计雕刻铸造质量看，一方面改变了近些年形成的一些设计规矩，同时开始扩大社会广泛征稿的力度，估计市场对发行项目文化价值的认同度会有所提高。

　　（三）发行存量可能的动向

　　据悉，国有专营企业正在抓紧进行库存积压商品返熔的准备工作。另外随着黄金价格的可能上涨，民间返熔金币的操作有可能持续。上述情况将有可能使市场存量继续减少。

　　二、预判形势

　　我国金币市场的形势将受到外部环境和内部因素的影响。

　　（一）外部环境

　　1.贵金属价格走势

　　贵金属特别是黄金是我国金币市场最重要的物质基础，目前在金币市场中金币的价值已经占到全部市场总值的79.55%，而金币市场价格与黄金价格的关联度已达89.21%。

　　对2020年黄金价格走势的预判见附表8-2。附表8-2汇集了国际13家投资银行对2020年黄金价格的研究预测。预测的汇总数据见图8-2。