奇顺投资：焦炭高位承压，大概率调整向下

　　奇顺投资：焦炭高位承压，大概率调整向下



　　奇顺投资：焦炭高位承压，大概率调整向下    从目前情况来看，焦炭供给随着焦化厂开工率下降而下降，主要是原料不足。库存方面，焦化厂库存继续增加，钢厂库存高于去年同期水平，港口库存缓慢下降，下游钢厂钢材库存累积速度很快，库存上半年较难消化，焦炭需求不足。后期随着疫情逐步缓解，下游需求大概率较难快速恢复，而焦化厂开工在利润较好情况下恢复较快，由此形成供需落差，后期焦炭大概率偏弱运行。　疫情对于供需都有影响，但是对需求的影响更加持久。从钢厂库存累积速度看到，钢厂库存快速增加，预计至少要消化到二季度，下游房地产、基建复工需要做好防疫措施，复工进度也会受影响。从钢厂原料角度来看，钢厂铁矿石库存相对来说不短缺，尤其是在钢材减产情况下，钢厂主动采购可能性不大。虽然受到飓风和暴雨的影响，但是全年来看，铁矿石的供给还是过剩的。钢厂焦炭库存高于去年水平，后期随着生产恢复，焦化厂焦炭库存大概率向钢厂、港口转移，钢厂焦炭库存后期被动累积，焦炭提价较难。　从原料焦煤库存来看，焦化厂库存下降较多。截至上周，除湖北外的各省(区、市)正在逐步复工复产，全国煤矿复产率达到57.8%。　从利润来看，目前钢厂利润为负，钢材价格受到高库存压制，焦化利润目前还有100元/吨左右，钢材下游需求下降较为严重，钢材的价格难以有大的起色，钢厂对高价的焦炭接受度较低，并且本身库存高，大概率采取随采随用的策略。黑色下游主要是房地产和基建。分项来看，房地产企业资金压力比较大，“房住不炒”的政策未动摇，一线城市房价有人口支持，价格短期不会下跌，但是三四线城市，很多房地产企业和项目受到资金压力，大概率会加快销售回款。另外上半年受疫情防控的影响，开工可能比较缓慢，主要是看疫情过去后下半年有没有项目开工回笼资金的需求，但是经济承压，房地产的销售可能不好，房地产预期改变，也会反过来影响地产开工，所以说下游的房地产部分需求不是延迟，而是消失，反映到产业链上来，就是供给过剩。焦炭的下游需求下滑严重，短期难以恢复，并且经济预期有所调整，各个环节关注资金回笼，使得需求下滑更加严重。房地产“房住不炒”的政策继续，基建投资的方向改变，下游需求缺乏新的增量。钢厂需求也是随着钢材情况而调整的，在天量库存情况下，上半年主要是消化库存，交通恢复后，钢厂需要考虑降低原料成本、销售现货，焦炭价格承压。并且焦煤逐步恢复供给，成本支撑逻辑就不成立，同时钢厂焦炭库存较高，焦化厂提价底气不足，后期焦炭大概率偏弱运行。    



　　焦炭2月19日现货报价    



　　牡丹江焦炭市场 等级:一级冶金焦 ; 市场价



　　1900元/吨 牡丹江焦炭市场  



　　牡丹江焦炭市场 二级冶金焦 市场价



　　1840元/吨 牡丹江焦炭市场  



　　沈阳焦炭市场 二级冶金焦 市场价



　　1870元/吨 沈阳焦炭市场 



　　沈阳焦炭市场 等级:一级冶金焦 ; 市场价



　　1920元/吨 沈阳焦炭市场 



　　抚顺焦炭市场 等级:一级冶金焦 ; 市场价



　　1980元/吨 抚顺焦炭市场  



　　抚顺焦炭市场 二级冶金焦 市场价



　　1910元/吨 抚顺焦炭市场 



　　江苏徐州焦炭市场 等级:一级冶金焦 ; 市场价



　　2020元/吨 江苏徐州焦炭市场  



　　江苏徐州焦炭市场 二级冶金焦 市场价



　　1950元/吨 江苏徐州焦炭市场  



　　上海焦炭市场 二级冶金焦 市场价



　　1980元/吨 上海焦炭市场  



　　上海焦炭市场 等级:一级冶金焦 ; 市场价



　　2040元/吨 上海焦炭市场  



　　河北唐山焦炭市场 二级冶金焦 市场价



　　1890元/吨 河北唐山焦炭市场  



　　河北唐山焦炭市场 等级:一级冶金焦 ; 市场价



　　1940元/吨 河北唐山焦炭市场  



　　河北唐山焦炭市场 等级:一级冶金焦 ; 市场价



　　1940元/吨 河北唐山焦炭市场  



　　河北石家庄焦炭市场 等级:一级冶金焦 ; 市场价



　　1850元/吨 河北石家庄焦炭市场  



　　河北石家庄焦炭市场 二级冶金焦 市场价



　　1800元/吨 河北石家庄焦炭市场  



　　河南安阳焦炭市场 二级冶金焦 市场价



　　1870元/吨 河南安阳焦炭市场  



　　河南安阳焦炭市场 等级:一级冶金焦 ; 市场价



　　1930元/吨 河南安阳焦炭市场  



　　河南平顶山焦炭市场 二级冶金焦 市场价



　　1910元/吨 河南平顶山焦炭市场  



　　河南平顶山焦炭市场 等级:一级冶金焦 ; 市场价



　　2000元/吨 河南平顶山焦炭市场  



　　山东淄博焦炭市场 二级冶金焦 市场价



　　1850元/吨 山东淄博焦炭市场    



　　焦炭期货操作建议：焦炭强势上扬回补缺口，结合近期现货供需，几乎接近尾声，注意高位风险，操作上背靠1780-1900之间高抛低吸，滚动操作，逐渐移动获利保护。