撇开原油燃油 其它化工真的只剩吃“基本面”了？

　　周四，盘面看似静悄悄实则暗流涌动，黑色涨势削弱，铁矿上涨乏力；农产品(行情000061,诊股)分化明显，其中双粕领涨，菜粕涨逾2%， 豆油鸡蛋领跌。有色继续弱势震荡。化工原油、燃油似有吹起号角的姿势，都涨逾1%，甲醇、PP等维持弱势。

　　不过近期几乎都是对农产品及黑色的分享，我们今天换换视角分享一下能化，看看化工是否真就没一点机会了？

　　对于能化的各品种的操作机会，智咖北京某投资有限公司研究员钱多多分析到：

　　机会只有等下游逐步复工，上游累库压力逐步减轻预计才会逐步好转，目前来看光靠成本端支撑也只能起到勉强的托底作用，大的反弹机会还是要需求端逐步上来，下周下游整体的复工情况预计会比本周要好些。

　　燃油：燃油我觉得中期还有上涨空间，预计能看到2400这样，短期注意上涨过快，技术性回调的风险。新加坡高低硫市场走势进一步分化。因供应充足且需求疲软，低硫燃料油价格持续走弱；而高硫燃料油月差、裂解价差均继续走阔。高低硫价差收窄至船东开始切换高低硫时的水平（约170美元/吨左右）。整体来看，当前新加坡高硫裂解价差和现货贴水均企稳，驱动FU近月回升。

　　原油：原油目前估值偏低，但是没有特别强的上涨驱动力，近期市场焦点关注俄罗斯的减产意向，昨天从俄罗斯的几家石油公司的表态来看，基本同意将减产延长到今年二季度，但没有加大减产力度的相关表态，延长减产时间依然是俄罗斯的首推策略，其仍未做出最后决定，我们认为延长时间虽然也可以起到平衡市场的效果，但见效较慢，原油预计中期逐步筑底震荡走高为主。

　　甲醇：内地市场，传统下游复工仍缓慢，西北库存压力下，大幅下调出厂价至成本线。伊朗装置预计2月下旬到3月初会逐步重启，MA反弹高度还是相对有限，05上方压力位2130-2150，逢高做空思路为主。

　　橡胶：中线还是看好橡胶05和09合约上涨补缺口。截止2月6日，国内全钢胎开工率为9.40%（+2.17%），国内半钢胎开工率为10.10%（+4.85%）。本周部分轮胎厂按计划复工，但因人员未到位，运输不畅，订单欠佳等因素影响，开工恢复还需时间，目前工厂大都以消耗节前原料库存为主。国内库存1月中旬以来持续攀升，累库速度较之前有所加快且超过去年同期增幅，随着国外主产区进入低产期，短期主要的矛盾核心在于国内需求端的恢复速度对于当下库存的消耗。随着成品与原料价差的逐步回归正常，后期原料端支撑将显现，橡胶下方支撑较强。中线来看，供应步入季节性淡季，需求需等待国内疫情稳定缓解之后将重新复苏，中线供需有望好转。

　　苯乙烯：短期来看预计05合约还是弱震荡筑底走势为主。2月12日，供需格局维持双双走弱的格局。当日供给端新增一套装置停车、一套装置减负的信息，而三大主要下游行业中的PS以及ABS也都有进一步降负的趋势。库存大概率会保持继续累积的趋势。在高库存的压力之下，价格上行的动能有限。但是受限于现金流成本支撑，下行的空间有限。预计EB05短期还是在6800-7000区间波动为主。

　　PP+塑料：昨日华东PP拉丝6800元/吨，较前一交易日跌50元/吨；华北LLDPE价格6850元/吨，较前一交易日跌50元/吨。两油库存继续累积至151.5万吨，大幅高于去年节后的高点（113.5万吨）。目前物流方面仍有限制，下游企业最早于2月10日复工，但实际复工情况仍有变数，石化库存有进一步累积的趋势。目前约有40%的石化企业选择降低生产负荷至7-8成以缓解库存压力，后续若库存压力难以缓解，或将有更多石化厂陆续加入减产行列。当前聚烯烃市场人气涣散，现货市场陷入有价无市状态。短期来看，下游开工及物流恢复均存在不确定性，即使开始恢复，也需要时间。在库存压力下，预计聚烯烃价格短期保持低位震荡。中期来看，随着下游需求的逐步释放，聚烯烃库存压力有望减轻，走出弱反弹行情。

　　沥青：沥青06目前来看反弹预计还会延续，上方压力3050。现货方面，东北现货价下调25元至3300元/吨。受疫情影响，道路运输不畅，跨省运输受限明显，需求受限较大。今年终端项目开工明显延后，部分地区终端项目开工日期延后至2月底，需求恢复推迟。供应端，炼厂开工率再创新低，本周国内沥青厂装置总开工率为29%，周环比下降1个百分点，在出货受阻的情况下预计炼厂开工维持低位。当前基本面呈现供需两弱格局，但市场对疫情结束后需求复苏预期较强。

　　与此同时对接下来化工的走势尤其PP，智咖马来西亚CommoPlast创始人阙云云观察到：