银河证券：沪深涨跌分化 科技主线继续强势

　　机构：中国银河证券股份有限公司 研究员：付延平/曾万平/李卓睿日期：2020-02-24

　　核心要点：

　　今日A 股沪深两市涨跌分化，北上资金净流出。在周末中央政治局会议方针指引下，今日央行表示将动态调整定向降准的政策，财政部表示将扩大地方政府专项债券发行规模。政策呵护仍然是推动市场上涨的重要动力，但短期调整压力也正在显著增加。关注疫情在海外扩散，外围股市下跌，且人民币小幅贬值，对A 股可能的影响。若人民币汇率，及物价水平等变动超预期，将可能限制货币政策空间。

　　行业表现方面，市场结构性特征鲜明，科技板块延续强势，通信强势领涨，计算机、电子、以及科技相关的上中游材料及设备涨幅居前。口罩、抗病毒板块强势反弹，交通运输、休闲服务领跌。军工、汽车等制造业表现较好，金融、消费、周期类板块整体表现较弱。从成交量来看，交投热度主要集中于电子、计算机等科技板块的态势延续。从资金动向来看，多数行业呈现主力资金净流出的态势，仅通信板块主力资金呈现大幅净流入。

　　政策信号明确，调控政策预计持续发力。在中央政治局会议提出，积极财政政策要更加积极有为，稳健货币政策要更加灵活适度的方针指引下，今日国新办新闻发布会上，央行表示将动态调整定向降准的政策，货币政策政策空间和政策工具充足，财政部表示将扩大地方政府专项债券发行规模，尽快形成有效的投资。预计逆周期调控政策将持续发力，托底经济提振市场信心，成为推动市场上涨的重要动力。

　　外围股市下跌幅度大，人民币小幅贬值。韩、意等国新冠疫情迅速发展，韩国提升新冠疫情预警至最高级别，IMF 下调全球经济增速预测至3.2%，全球经济受考验。今日亚太及欧洲股市普遍下跌，且跌幅较大，港股下跌1.79%，黄金价格继续上涨，最高涨至1681 美元每盎司。

　　今日人民币汇率小幅贬值至7.04，注意人民币汇率若持续贬值将限制货币政策空间，当前我们预计汇率贬值压力可控。

　　行业配置建议，持续关注科技产业周期与金融政策周期共振利好的5G建设及应用、半导体、新能源汽车、创新药械、高端制造等成长性题材，把握银行、钴矿的中长期配置机会。