蚂蚁金服收购德邦证券“流产” 阿里系券商何去何从

　　2015年冬天，上海市陆家嘴腹地，福山路500号城建国际中心的29楼，德邦证券总部所在地，整个楼层的人都在忙碌着准备新办公室和新的办公设备。他们被告知，阿里旗下蚂蚁金服的团队即将入驻到这层楼里，成为新成员。

　　2017年春天，界面新闻记者独家从多个不同渠道获悉，蚂蚁金服入股德邦证券已经实际上面临“流产”。期间长达18个月，这份收购方案申请静静地被搁置在监管层的案桌上，监管层并没有批复说可行，也没有明确否定说不行，而是无期限地搁置。

　　2015年11月，蚂蚁金服在官方微博上宣布，入股德邦证券。与德邦证券已达成资本层面合作，这一合作正在等待监管部门批准。

　　德邦证券的员工林青（化名）有些兴奋地等待着，一家具有强大互联网基因的金融公司会给他们带来怎样的变化？林青甚至开始在心里盘算，自己所在部门的业务正是蚂蚁金服的强项，在新成员到来后，可以向他们“取取经”。与此同时，德邦证券新的高管团队构架也已经重新搭建好，董事会班子已经吸纳进蚂蚁金服的高管。

　　让林青疑惑的是，蚂蚁金服并没有如期到来。随后，整个2016年，收购偃旗息鼓，也没有人去解释这件事的后续，一切都恢复到2015年冬天之前的平静。

　　谁都没有想到，这场收购会卡在最后一道，也是最关键的环节。

　　据一位接近此次交易的人士告诉界面新闻记者，马云对此次收购也已经不抱有太大希望，“可能就不了了之了”。

　　在更早时候，曾传出蚂蚁金服收购长江证券，但这一消息被蚂蚁金服否认。而相较于收购德邦证券，时间更早报至证监会的，成立云锋证券的申请也是杳无音讯。

　　马云的金融帝国想要在券商业务上有所推进，目前看起来更像“黄粱一梦”。

　　为何是德邦？

　　就在马云有直接收购A股持牌券商意向时，距离杭州仅一小时动车车程，总部设在上海的德邦证券，成了其老板郭广昌心头的一滴“蚊子血”，正处于将之“食无味、弃可惜”的尴尬状态。

　　2003年，郭广昌的复星集团成立德邦证券。随后，旗下逐渐拥有期货、基金等多个持牌金融公司。

　　但经历十多年的发展，德邦证券总体实力始终处于中下游位置。中国证券业协会最新一期的统计数据显示，截至2015年底，德邦证券总资产122.28亿，在125家券商中排名第78位；净资产38.98亿元，排名第69位；营收23.22亿元，排名第63位；净利润8.87亿元，排名第60位。

　　相较于前后不差几年布局保险的发展，德邦证券发展速度显然让郭广昌不满意。2007年，复星系入主永安保险。复星的保险版图迅速扩张。目前，复星旗下保险可投资资产规模达到2406.97亿元。保险板块总资产占集团合计总资产比例从2014年底的34.81%，一跃为44.8%。

　　“这么多年德邦证券的业务虽说也在增长，但比起资本投资在其他领域，比如保险等领域，证券业务的效益让高层不太满意。”一位接近德邦证券的人士对界面新闻记者表示，“郭广昌对券商最开始并不指望它赚钱，更多是一个战略布局。但这么多年后，尤其是没有如期上市，这块投资成为一个弃之可惜，食之无味的鸡肋，必须要改变现状。”他称。

　　据界面新闻了解，德邦的经纪业务甚弱，全国总计只有26个营业部。研究所有过一次大的变动，现在更多研究业务分散至各部门。研究所主要服务德邦内部，以及复星集团。2015年度券商排名中，代理买卖股票净收入，德邦证券排名第77位，比其净资本、营收、净利等60余位的排名还要靠后。

　　“IPO抢项目抢不过中信、中金等大投行。所以投行业务也做得不愠不火。但债券承销，特别是ABS上做得很好，原因是他们提前布局和研究很多新的券商业务增长点”，一位德邦证券内部人士告诉界面新闻记者。

　　工商资料显示，2013年德邦证券发生股权调整，上海兴业投资发展有限公司持股（法人代表为郭广昌）由之前的91.86%，增至93.64%。

　　2015年1月，德邦证券增资扩股。注册资本金由16.9亿元增至23亿元。其中，上海兴业投资发展有限公司一家就认缴出资21.54亿元。丹东市国有资产经营中心、抚顺市融达投资有限公司、沈阳恒信资产托管有限公司、沈阳恒信国有资产经营有限公司其他四位股东，各自认缴出资额均不足亿元。

　　“马云和郭广昌关系好。”谈及这次收购的原因时，蚂蚁金服和德邦证券双方内部人士，不约而同地都对界面新闻记者如此表示。