银行保险机构可参与国债期货 五大国有行获首批试点资格

北京商报讯（记者 孟凡霞 宋亦桐）为丰富国债期货投资者，促进市场健康有序发展，2月21日，来自银保监会官网发布的信息显示，经国务院同意，证监会、财政部、央行、银保监会四部门近日联合发布《关于商业银行、保险机构参与中国金融期货交易所国债期货交易的公告》（以下简称《公告》），允许符合条件的试点商业银行和具备投资管理能力的保险机构参与国债期货交易，第一批试点机构包括：工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行五大国有行。

《公告》显示，符合条件的商业银行可以风险管理为目的，试点参与中国金融期货交易所国债期货交易。具备投资管理能力的保险机构可以风险管理为目的，参与中国金融期货交易所国债期货交易。根据《公告》，商业银行、保险机构应在依法合规、风险可控、商业可持续的前提下，参与国债期货交易。参与国债期货交易的商业银行、保险机构，应建立完善的全面风险管理和内部控制制度及业务处理系统，具备专业的管理团队和规范的业务操作流程，防范和控制交易风险。 

据悉，国债期货于2013年上市，目前已经有2年期国债期货、5年期国债期货和10年期国债期货三个品种上市交易。国债期货品种除2018年成交量及持仓量出现下降，其余年份均呈现上涨趋势。根据中国金融期货交易所的数据显示，2019年国债期货成交量达到1303.21万手，同比上升19.94%；成交额14.82万亿元，同比上升42.71%。

事实上，早在2013年10月，证监会新闻发言人就表示，正会同相关部门，积极推动商业银行、保险公司等机构投资者参与国债期货市场。商业银行、保险机构是银行间债券市场主要的参与主体，相应地也需要利用国债期货对冲利率风险的需求。但由于制度法规和监管要求、期货市场承载力等原因，这类机构此前无法参与国债期货交易。

中国(香港)金融衍生品投资研究院院长王红英介绍称，目前我国国债期货投资主体主要包括资金50万以上个人和机构，这些机构主要是指一些私募公司，包括一些券商的自营。此次允许商业银行和保险机构进入到国债期货市场，会让整个金融市场更加开放，本身对整个市场资源的优化配置功能会更好的体现。此外，商业银行和保险机构进入市场，实际上也是通过2年期、5年期及10年期国债，建立一个相对比较市场化的利率定价机制，也会使得利率对整个资产端的条件能力更加科学化。“商业银行，保险机构加入，也实际上引入了一种风险定价机制，使得未来整个中国所有的金融资产更加具有弹性，风险也会在市场化的波动当中得到进一步释放，也就避免了一些累积之后产生的重大金融风险。”

在分析人士看来，允许符合条件的试点商业银行和具备投资管理能力的保险机构参与国债期货交易将进一步完善我国金融期货市场主体结构。资深银行业观察人士卜振兴在接受北京商报记者采访时表示，商业银行和保险机构参与期货交易，首先增加了利率波动的风险对冲工具，可以实现套期保值，满足金融机构风险管理的需求；其次可以丰富金融市场的投资品种，作为衍生金融产品的重要组成部分，国债期货增加了投资者投资的范围；还进一步丰富了投资者结构，而投资者机构的增加会进一步提升价格发现的能力，提升市场的有效性，并降低市场的非理性波动，保证国债期货市场的平稳发展。

证监会、财政部、央行、银保监会表示，商业银行和保险机构参与国债期货交易，可满足其风险管理需求，丰富投资产品类型，提升债券资产管理水平。同时，也有助于丰富市场投资者结构，促进国债期货市场平稳有序发展。未来将发挥跨部委协调机制作用，加强监管合作和信息共享，分批推进商业银行和保险机构参与国债期货市场交易，促进国债期货市场健康发展。

2月21日，中国金融期货交易所也发布公告表示，将认真落实监管机构对商业银行、保险机构参与国债期货的工作部署，扎实推进交易所规则修订、业务办理、技术系统建设、投资者教育等配套工作，密切关注市场运行情况，做好风险防控，保障国债期货市场平稳运行。