广发证券流动性跟踪框架

事件:

    7月1日股指平开后震荡走强,收盘上证指数上涨2.22%,收报3044.9点,深圳成指上涨3.84%,收报9535.49点。创业板指上涨3.75%,收报1568.16点, 行业板块方面全线普涨, TMT板块领涨。投资要点:

    中美元首同意重启两国经贸磋商国家主席习近平29日同美国总统特朗普在大阪举行会晤。两国元首就事关中美关系发展的根本性问题、当前中美经贸摩擦以及共同关心的国际和地区问题深入交换意见,为下阶段两国关系发展定向把舵,同意推进以协调、合作、稳定为基调的中美关系。两国元首同意,在平等和相互尊重基础上重启经贸磋商,美方不再对中国产品加征新的关税。两国经贸团队将就具体问题进行讨论。我们认为本次会晤结果略超市场预期,短期内提振市场情绪,增强市场信心,同时一系列改革开放措施也有利于改善市场整体投资环境。

    5月工业企业利润数据改善国家统计局6月27日发布的工业企业财务数据显示, 1-5月份,全国规模以上工业企业实现利润总额同比下降2.3%,降幅比1-4月份收窄1.1个百分点。

    2019年5月份,全国规模以上工业企业利润总额同比增长1.1%,增速由4月的-3.7%转正。利润增速改善的原因一方面是销售增长加快,另外一方面是费用增速有所回落。从企业类型来看,私营企业和股份制企业的利润增速有所改善,结构性政策给这些企业带来了活力。整体来看, 5月数据有所改善,但未来对需求端的担忧仍存, 未来各类政策依旧有望继续发力,进一步稳定经济增长,稳定投资者预期。

    新一轮3000亿元降费实施更有力撬动投资消费新一轮3000亿元规模的降费近日正式落地实施。今年4月3日国务院常务会议确定, 7月1日推出一系列降低政府性收费和经营服务性收费的措施,进一步为企业和群众减负。预计全年将为企业和群众减负3000亿元以上。此轮降费和之前系列减税政策措施都会大大减轻企业和家庭负担,改善上市企业经营状况和资产盈利状况,为提升上市公司业绩打好基础。

    大盘仍将维持震荡走强前期市场在宏观数据下行以及中美贸易摩擦加剧影响下持续展开调整行情。

    随着近期中美重启贸易谈判好于预期,宏观政策、产业政策预期的改善,场外资金积极入市,截至6月27日,北上资金持股市值达到1.04万亿元,较去年底增超五成。当前位置A股估值水平与外围股市相比处于低估状态,高股息率的蓝筹股对场外中长线资金仍有较强吸引力,科创板的开通使TMT板块成为市场关注的热点。预计后市大盘将震荡走强,后市可关注消费、金融、电子、通信等价值与成长兼具的板块投资机会。

    风险提示宏观经济不及预期,政策监管加大。