野村：尚不能判断天然气价格下调影响 予新奥能源(02688)等“买入”评级

　　野村发表研究报告指，北京发改委在本月1日公布，工商业(C&I)天然气价格在采暖季节下调每立方米0.23元人民币后，现再每立方米下调0.1元人民币，降价幅度约10-11%，自5月1日起生效。另外，电价削减，北京发改委期望在环球环境放缓下，减低企业的负担。

　　该行表示，现时未见相同政策在其他城市落实，加上天然气供应商为(C&I)提供的优惠不一，所以暂时过早探讨会为供应商带来怎样的影响。该行均予新奥能源(02688)、华润燃气(01193)及中国燃气(00384)“买入”投资评级，忧虑其他城市下调天然气价格后，会对供应商的固定边际利润造成压力。

　　野村预计，C&I固定边际利润每立方米每下跌0.05元人民币，新奥能源及华润燃气2019年的每股盈利将下跌6.1%，而中国燃气2020年的每股盈利将下跌3.1%。

　　该行称，新奥能源及华润燃气容易受C&I的固定边际利润影响，而中国燃气则最具防御力，主要由于中国燃气在天然气销售的利润贡献低，加上其销售予C&I的用家相对少。