东吴策略：稀土催化剂不断 传统行业轮动积极关注汽车

　　本周重点变化：

　　前期热点的猪和稀土，上周价格基本稳定。其中，关于稀土，据发改委网站消息，6月4日，国家发改委相关司局召开稀土行业专家座谈会，分析行业发展现状，就推动中国稀土产业高质量发展听取意见建议。与会专家建议，要加强稀土出口管控，建立稀土出口全流程追溯和审查机制；加快实现由依靠资源消耗为主的粗放型规模化扩张，转向依靠基础研发能力提升和技术进步的创新驱动发展。

　　近期黄金价格大幅上涨，随着避险情绪升温，叠加衰退式宽松的逻辑推演，关注度升温。

　　与此同时，就传统行业而言，我们认为可以积极关注左侧的汽车行业。

　　汽车行业的逻辑：行业轮动规律叠加政策刺激

　　一方面，从汽车行业的轮动规律看，一方面，汽车作为可选消费，属于经济早周期品种，政策刺激之下，2019年有望迎来销量止跌回升；另一方面，借助历史复盘，随着汽车销量止跌回暖步入新一轮周期，汽车行业往往实现正收益，也即汽车行业指数与汽车销量正相关。

　　另一方面，汽车促消费政策催化剂不断。6月2日，广州和深圳发布新政，放宽汽车摇号和竞拍指标，广州从2019年6月至2020年12月，共增加投放中小客车增量指标10万个，深圳2019年至2020年共增加投放普通小汽车增量指标8万个。此前，1月28日发改委等十部门印发《进一步优化供给推动消费平稳增长促进形成强大国内市场的实施方案（2019年）》，方案中包括有序推进老旧汽车报废更新，持续优化新能源汽车补贴结构等六项具体措施。与此同时，据央视新闻报道，国家发改委副主任也曾表示，今年将制定促进汽车、家电等热点产品消费的措施，并有望在年内实施。

　　整体而言，汽车行业具备经济早周期属性，结合行业轮动规律和政策催化剂，我们认为汽车行业是左侧应积极关注的板块。

　　目录

　　宏观：5月PMI继续下跌

　　上游：黄金期货价大幅上涨

　　中游：钢铁期货价调整，水泥价格稳定

　　下游：猪肉价格基本稳定

　　交运：BDI指数持续上升

　　正文

　　01

　　宏观变化跟踪

　　PMI：5月继续下跌

　　PMI：5月中国官方制造业PMI指数为49.40%，较上月下跌0.70个百分点，其中PMI各分项均有所下降，生产由上月52.10%下降到5月的51.70%，新订单由上月51.40%下降到5月的49.80%

　　出厂和购进价格指数：5月出厂价格指数下降3.0个百分点，主要原材料购进价格指数下降1.3个百分点。

　　02

　　上游资源

　　油气：原油期货价持续大幅下跌

　　原油：WTI期货价格收于53.5美元/桶，下跌8.75%；布伦特期货价格收于64.49美元/桶，下跌6.11%。

　　天然气：NYMEX天然气期货价下跌4.50%，至2.46美元/百万英热单位。

　　煤炭：耗煤量大幅下降，期货价集体调整

　　消耗：6大发电集团日均耗煤量下降7.11%，至54.62万吨。

　　价格：焦煤期货结算价下跌1.96%，焦炭期货结算价下跌8.38%，动力煤期货结算价下跌2.15%。

　　库存：秦皇岛港煤炭库存下降0.63%，6大发电集团煤炭库存上升5.35%。

　　有色：铜价延续回调

　　价格：LME3个月铜期货价下跌1.32%，铝期货价上涨1.02%，锌期货价上涨0.48%，铅期货价上涨0.31%，镍期货价上涨1.60%，锡期货价下跌3.36%。

　　库存：铝、锌、铅、镍库存减少，铜、锡库存增加。

　　稀土：价格基本稳定

　　氧化镝：氧化镝最低价下跌1.01%，最高价下跌0.99%。

　　氧化铽：氧化铽最低价上涨0.42%，最高价上涨0.41%。

　　其他：黄金期货价大幅上涨

　　美元指数：美元指数上涨0.18%。