安信证券：锂电需求景气度有望全面提升，看好2020年钴价持续上涨趋势，推荐

原标题：安信证券：锂电需求景气度有望全面提升，看好2020年钴价持续上涨趋势，推荐赣锋锂业(01772)等 来源：齐丁有色研究

本文源自微信公众号“齐丁有色研究”。

一周回顾：钴盐涨价强势，A股钴锂标的普涨，海外表现分化。本周MB标准级钴报价16.85~17.25美元/磅，环比分别+0.9%、+0.3%，硫酸钴、四氧化三钴周涨幅7.1%、7%，SMM氢氧化锂报价小幅上涨。LME镍价上涨1.71%，钕铁硼价格维稳。本周A股钴锂标的普涨，海外市场分化，氢氧化锂龙头标的总体强势。

行业观点：供需重构下的钴锂新时代。行业目前面临三大趋势，一是在价格大跌和供应结构破碎化后上游迎来产能出清周期，二是锂电需求景气度有望全面提升，且从政策驱动转向市场驱动。三是产业竞争多元化。在此背景下，我们看好2020年钴价持续上涨趋势，电池级碳酸锂价格基本触底，氢氧化锂价格表现预计更为坚挺，同时企业产销分化，龙头企业长单签订增加，且具备一定溢价。

钴：硫酸钴、四氧化三钴涨价强势，继续看好后市表现。本周MB报价持续上涨，国内硫酸钴、四氧化三钴涨幅均超7%。当前时点我们仍看好后市钴价表现，一是疫情发酵使得供需阶段性错配，2月钴盐产量预计环比下滑30%，但部分大型正极材料企业却仍有开工，加大采购力度，引发补库需求启动可能性大。二是海外特别是欧洲1月新能源车增长迅猛。三是Mutanda停产，以及刚果金政府表示拟成立国有企业垄断民采矿采购与销售，供应明显趋紧。看好后市钴价及相关权益资产表现。

锂：氢氧化锂报价上涨。本周SMM氢氧化锂报价小幅上调，近期锂盐报价上涨主要源于供应因素，一是疫情导致锂盐厂开工不足，二是原辅材料和物流运输价格上涨推升成本。产业反馈目前下游需求仍相对疲弱，市场询价有所恢复但成交不足。我们认为，2019下半年以来锂资源端供应放缓明显，目前电碳价格受成本支撑基本见底，高库存仍是压制因素，大幅上涨条件尚不具备，氢氧化锂产品景气相对更好，价格预计更为坚挺。氢氧化锂龙头标的因自身产业链完整，技术成熟，预计订单和产能扩张弹性大，产品价格保持相对溢价，是本轮电动化大浪潮中的核心资产。

投资建议：1)钴：供应收缩明确(大型钴矿停产)叠加需求向好(5G+电动车)，钴价后市看涨，建议关注华友钴业，寒锐钴业、洛阳钼业、道氏技术等;2)锂：氢氧化锂景气度较高，高端客户存在高溢价，建议关注赣锋锂业、天齐锂业，雅化集团等。

风险提示：1)全球新能源汽车产销不及预期;2)全球智能手机产销不及预期;3)嘉能可Mutanda复产超预期;4)锂新增供应超预期;5)磁材新增供应超预期。

1. 一周行情回顾

1.1. MB钴价持续上涨，国内钴盐涨价强势

本周MB钴仍维持上涨态势，MB标准级钴收于16.85~17.25美元/磅，环比上周上涨+0.9%、+0.3%，2020年以来MB标准级钴报价下限已上涨10.5%，钴中间品报价上涨2%，国内钴盐价格强势上涨。亚洲金属网锂盐报价平稳，但上海有色网2月11日氢氧化锂报价上涨，同时赣锋锂业公告称自身锂产品提价不超过10%。本周LME镍价上涨1.71%，国内镍板价格周跌幅为0.3%，硫酸镍价格持平。

1.2. 能源金属上市公司股价表现

本周我们跟踪的能源金属股价普涨，钴锂龙头标表现极为强势，如天齐锂业、华友钴业、赣锋锂业周涨幅超过20%，二线标的也普涨。本周海外市场钴锂镍龙头标的表现有所分化，其中氢氧化锂标的Livent、雅宝股价周涨幅为16.5%、8.6%，而Pilbara、银河资源、Orocobre出现回调。

1.2.1. A股：钴锂镍标的普涨

1.2.2. 海外：氢氧化锂标的表现强势