机构解读：突发疫情恐慌下市场反涨正常吗？

　　2020年，新型冠状病毒引发的肺炎疫情席卷全国，自新冠疫情爆发以来，已经对国内及世界经济造成了严重的冲击，各行各业均受到很大影响，也明显影响了人民币汇率。

　　新浪财经“战疫”系列策划，邀请多位知名人士，从各方面分析疫情究竟对经济影响几何，对如何帮助小微企业恢复生产、度过难关建言献策。

　　摘要：我国疫情之后A股市场反常上涨，一方面是我国政府的维稳措施发挥效力，另一方面主要就是外资的涌入。外资看到我国市场的发展空间和机会，更重要在于试图抄底的行为，以布局其在新兴市场国家的资产收益，为资产规划所做出设计，这就佐证为什么我国股市越是调整，外资流入的力度反而越大。

　　目前我国经济短期的挑战和考验是非常大的。但是更多的外国舆论，更多的我国政策和学者对我国中长期的发展初衷和未来的前景预期是没有改变的。这是我国经济的现实，也是企业的现实状况，未来人民币升值和贬值之间是常态波动，这种发展是任何一个汇率，任何一个商品价格，或者任何一个市场价格不可抗力的一个基本形态。

　　对话机构：中国外汇投资研究院

　　春节前后，国内爆发了一场突如其来的疫情，这应该是近几年非常罕见的一次黑天鹅事件。

　　对此，金融市场的反应却令人费解，预料之中的正常逻辑逆向表象，与往不同的反逻辑特性耐人寻味。黑天鹅事件常规对市场可能更多的反应是偏负面的，但我们看到本次疫情事件之后，市场表现当中却呈现多数价格指数逆势心理的上涨，这不由得让我们觉得有点匪夷所思。

　　如A股、美股、欧股、黄金、美元、人民币等等，其实都有阶段性的升值表现、短暂性的上涨局面。本次黑天鹅事件的背景复杂是现实，但超出逻辑和常规的逆势存在的疑惑性预示未来前景更令人揪心。毕竟这些关联价格的特性、关联、逻辑、背景并不完全一样，市场表象背后的逻辑需要深入探究和仔细掂量。

　　目前的行情有虚有实、有真有假，对于未来的预期来讲无疑会有非常大的参考意义。这其中有操手刻意摆布吗？有技术的设计布局意向吗？有竞争目标与对手战略意图吗？我们将力求寻求答案。

　　市场常规周期的规律节奏发挥效应

　　首先第一个切入点是历史阶段和周期。因为去年市场行情对今年行情的延续具有很强的铺垫性和指引性。其中重点是当前非常特殊阶段的时代背景。毕竟传统和学院派理论框架在现实经济和市场中已经存在无法理解和衔接的论据与参数，因为过去经济模式和现代经济模式以及市场循环要素与逻辑已经发生深刻的变化，甚至发生了巨变，超常识，超理论，超规律和超逻辑事实已经显而易见。

　　如果从这次疫情前后市场现象的非常角度观察，它与结构的周期和分化具有非常重要的关系，结构错乱和分化对整体价格链条的影响非常突出。另外是制度理论处在一个被探索和新发现周期，传统教科书上的理论理念与现在市场是脱节的，甚至有时是背离的。所以如何发现市场洞察力在当下显得格外重要，尤其是目前市场价格变数与心理情绪的关联度紧密，国际贸易争端、美欧贸易制衡，日韩贸易角逐等等对经济不良影响，短期不仅对价格刺激作用大，伴之心理不安的恐慌性远远超出黑天鹅事件的冲击，这或许是当今价格逆势而上非常重要的特殊时期，并且具有长链条的关联度，这或是解析突发疫情不跌反涨的反逻辑，事前和事先的技术周期、心理阶段以及新旧交替时代的多重异样所致。

　　这都是我们看到的现象，这种特殊的时段可能对传统理论的不适应或无法对接就产生了很大的分裂。最简单的一个道理就是我们现在看到的所有价格在半年之内，甚至在3个月内之内就会超出传统理论所界定的熊市和牛市，20%的涨跌甚至都是比较寻常的现象。从这个角度观察，我们面对的市场已经难以辨别周期的分界线，如美国股市牛市大大超出传统周期，但目前牛市还在延续。如果市场没有准确的把握和斟酌的这种发现，未来推理和预判就面临争论不休、难以预料甚至超乎预料的防备不足风险，乃至集聚发散波动率和恐慌事态，从而进一步打击已经脆弱或不良的世界经济和国际金融。

　　市场技术短期化指引突出反逻辑性

　　第二个切入点是技术指引的周期与阶段。往往市场当中一些基本面或事件层面难以去解释的一些反逻辑现象或逻辑背离的时候，我们可能会下意识的去想到技术指引的作用。在当下疫情黑天鹅事件的背景下，很多品种不跌反涨，这个过程之中的市场技术指引是否发挥了作用呢？