准入门槛提高有望 推动期货行业整合

近日，证监会《期货公司监督管理办法》，期货公司注册资本门槛以及股东资格条件大幅提高，且首次明确对控股股东和第一大股东的要求。分析人士认为，这有望带动行业进一步整合。

注册资本门槛大幅提高

6月14日，证监会发布《期货公司监督管理办法》(下称《办法》)。《办法》规定，申请设立期货公司，注册资本不低于人民币1亿元。此前《期货交易管理条例》第十六条仅要求3000万元的注册资本。

《办法》对于期货公司股东的相关要求也有所提高。根据《办法》，期货公司主要股东要满足如下条件：实收资本和净资产均不低于人民币1亿元；净资产不低于实收资本的50%，或有负债低于净资产的50%，不存在对财务状况产生重大不确定影响的其他风险；具备持续盈利能力，持续经营3个以上完整的会计年度，最近3个会计年度连续盈利等等。与此前版本相比，新修订的《办法》对期货公司5%以上股东实收资本和净资产的要求从3000万元提高到1亿元。

对于期货公司控股股东、第一大股东，《办法》要求其净资本不低于人民币5亿元，若不适用净资本或者类似指标的，净资产不低于人民币10亿元。对期货公司控股股东、第一大股东净资本和净资产等硬性要求是首次明确。

有望推动行业整合

分析人士指出，期货公司股东资格条件提高有望带动行业整合。实际上，2013年-2014年，期货行业已经历了一次“整合”，主要体现在期货公司之间的兼并收购。2013年，长江期货收购了湘财祈年期货，江苏弘业期货收购了华证期货，格林期货吸收合并了大华期货，北京中期期货吸收合并了方正期货。2014年6月，五矿期货吸收合并了经易期货。

期货公司之间的兼并收购，既有“大鱼吃小鱼”，也有“强强联合”。比如，当时北京中期期货吸收合并方正期货、格林期货与大华期货合并，都属于典型的券商期货与传统期货公司的合并。“买家买的目的就是拓宽业务板块，横向一体化。”期货从业人士小刘表示。

近年来，随着竞争加剧，佣金率不断下滑，期货公司传统的经纪业务已难以为继。再加上近年大宗商品市场不活跃，交易量萎缩，期货公司收入受到严重影响。此前有所发展的资管业务，在资管新规后被“去通道”，业务规模亦有所下降。据中国期货业协会数据显示，2018年期货行业整体净利润12.99亿元，相比2017年的79.45亿元减少83.65%；营收相比2017年下降4.72%；行业手续费收入累计为132.41亿元，同比减少9.25%。

在此背景下，期货公司亟待开拓新的业务板块。现货子公司业务成为拓展的重点。此前五矿期货吸收合并了经易期货，就是为成立现货子公司做准备。“期货公司不能直接做现货，必须要通过现货子公司来接触实体贸易。现货子公司主要业务是‘合作套保’、‘期现结合’。”小刘介绍到，“成立现货子公司最重要的条件就是注册资本。”