银行保险试水国债期货十大要点：对国债、股票市场有何影响

原标题：银行保险试水国债期货十大要点：对国债、股票市场有何影响

　　市场期盼多年的银行保险资金参与国债期货终于落地。

　　2月21日，证监会与财政部、人民银行、银保监会联合发布公告，经国务院同意，允许符合条件的试点商业银行和具备投资管理能力的保险机构，按照依法合规、风险可控、商业可持续的原则，参与中国金融期货交易所(以下简称“中金所”)国债期货交易。首批试点机构包括工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行。

　　根据规定，符合条件的商业银行可以风险管理为目的，试点参与中国金融期货交易所国债期货交易；具备投资管理能力的保险机构可以风险管理为目的，参与中国金融期货交易所国债期货交易。商业银行、保险机构应在依法合规、风险可控、商业可持续的前提下，参与国债期货交易。

　　参与国债期货交易的商业银行、保险机构，应建立完善的全面风险管理和内部控制制度及业务处理系统，具备专业的管理团队和规范的业务操作流程，防范和控制交易风险。

　　在监管方面，证监会、财政部、人民银行、银保监会将发挥跨部委协调机制作用，加强监管合作和信息共享，分批推进商业银行和保险机构参与国债期货市场交易，促进国债期货市场健康发展。

　　中金所表示，将认真落实监管机构对商业银行、保险机构参与国债期货的工作部署，扎实推进交易所规则修订、业务办理、技术系统建设、投资者教育等配套工作，密切关注市场运行情况，做好风险防控，保障国债期货市场平稳运行。

　　数据显示，截至2020年1月末，记账式国债托管规模为15.28万亿元。其中，商业银行持有65.4%，保险机构持有2.4%，两者合计将持有近68%的记账式国债现货。

　　一直以来，商业银行无法参与国债期货交易，但事实上，商业银行是银行间债券市场最主要的参与主体，即其债券持仓量是最大的，约占银行间债券市场托管总量的70%，相应也具有最大的以国债期货对冲利率风险的需求。

　　澎湃新闻记者采访中金所及相关业内人士，梳理银行保险资金参与国债期货的十个要点。

　　一，什么是国债期货？

　　国债期货作为利率期货的一个主要品种，是指买卖双方通过有组织的交易场所，约定在未来特定时间，按预先确定的价格和数量进行券款交收的国债交易方式。国债期货具有可以主动规避利率风险、交易成本低、流动性高和信用风险低等特点。

　　二，我国国债期货现在有哪些品种？

　　中金所于2013年9月6日上市5年期国债期货，2015年3月20日上市10年期国债期货，2018年8月17日上市2年期国债期货，基本形成了覆盖短中长端的国债期货产品体系。

　　三，国债期货合约标的为什么是名义标准券？

　　名义标准券是指现实中并不存在的，票面利率标准化、具有固定期限的虚拟券。采用名义标准券作为国债期货合约标的是国际通用做法。名义标准券的设计可以扩大可交割债券的范围，防止交易过程中期货价格被操纵，降低交割时的逼仓风险。

　　我国2年期国债期货合约标的是面值为200万元人民币、票面利率为3%的名义中短期国债；5年期国债期货合约标的是面值为100万元人民币、票面利率为3% 的名义中期国债；10年期国债期货合约标的是面值为100万元人民币、票面利率为3%的名义长期国债。

　　四，商业银行对国债期货的需求体现在哪些方面？