兴业证券：美联储持续宽松或引发套利资金流逆转

　　中证网讯（记者 赵中昊）美联储日前突然宣布下调联邦基金利率目标区间50BP，至1.00-1.25%，同时将超额准备金率(IOER)下调50BP至1.1%。兴业证券宏观研究团队今日发表研报表示，美联储此次的意外降息，实际上和美股上周的明显调整是密切相关的。2008年之后美国居民资产负债表的修复，几乎完全是基于美联储“放水”和资产价格上涨，因此过去几天美股波动的势头如果延续，将会引发系统性风险。受到境外疫情不确定性影响，市场短期恐慌情绪上行带来美股的大幅调整，对美国居民的金融性资产、进而对美国居民的消费产生负面冲击，可能是美联储意外操作的主要原因。

　　兴业证券认为，若美联储持续宽松，美国与欧日利差收窄或引发套利资金流的逆转。当前联储的降息短期来看旨在对冲美股下跌的风险，但如果后期美国债券收益率进一步下行，进而使得美日、美德之间的利差进一步收窄，那么其风险在于前期从欧洲、日本流出的套利资金可能会发生逆转，这是美联储后期可能将会面临的难题。