东北证券电新行业周报第35期：成都车展推新车 CATL向上游外拓

1、2019 年成都车展在9 月5 日拉开帷幕，国产自主品牌继续推出纯电新车型，造车新势力继续赋能新能源车智能化，合资品牌持续推出插混新车型。本次成都车展首度开辟“新能源专区”展区，包括蔚来、小鹏、威马、爱驰等品牌一齐亮相，传统新能源系列及独立品牌如欧拉、几何等也同台竞技，引爆新能源车市热潮。

    2、随着补贴过渡期的结束，行业暂时进入政策空窗期，随着各大电池厂排产逐步完全恢复，预计19Q3 及19Q4 行业将逐步上行。2035 行业规划有望发布，各地陆续出台公共领域电动化文件，特斯拉年底国产化必成爆款。新双积分政策&刺激消费政策或将逐步落地。补贴逐步退出，产业向市场驱动边际改善。海外主机厂量产周期开始，产业趋势笃定。

    3、国内光伏装机旺季开启，下半年有望完成25GW 以上并网量，主要集中于四季度，同时欧美装机旺季来临，9 月份起全球装机快速提升。目前产业链各环节价格趋稳，不排除四季度出现小幅涨价的可能。单晶硅片行业格局最优，供给偏紧持续至明年；硅料致密料需求持续提升，落后产能退出；电池片与组件价格有望企稳回升。

    推荐主线：1）被忽视的小细分领域龙头：【石大胜华】DMC 需求强周期，龙头最大受益；【星云股份】检测、分容化成多业务厚积薄发迎拐点，携CATL 共同开拓储能领域；【天际股份】新泰6F 产能释放，市场低估仍需正视。2）市场普遍认可的龙头标的-海外供应链（空间+业绩）：【恩捷股份】（19 年产业链最佳赛道，外单+孚能放量盈利更优）；【新宙邦】（海外供应链最受益标的，多业务协同发展）；【宁德时代】（绑下游定格局，入海外拓空间）；【璞泰来】（负极格局向好，多维度布局产业）。3）建议关注政策边际改善的【客车&LFP】及【充电】环节。

    风险提示：新能车销量不及预期。