方正证券颜色：股市已一次性调整到位观点或过于大胆

　　原标题：方正证券（维权）首席经济学家颜色：股市已经一次性调整到位的观点或过于大胆

　　来源：21世纪经济报道

　　方正证券首席经济学家颜色在2月7日的电话会议上称，不少专家学者对疫情造成的经济冲击更加谨慎，最保守的观点认为，一季度GDP会出现负增长，全年增速或降到5.5%甚至更低。股市所认为的一次性调整到位实际上过于大胆，大多数金融机构相较于专家学者对经济和疫情的判断偏乐观。

　　21财经获得了本次电话会议的内容，以下为观点摘要：

　　1、专家、学者普遍对疫情造成的经济冲击更加谨慎。最保守的观点认为：一季度GDP出现负增长，全年增速5.5%甚至更低。消费有的能够回来，有的就回不来了，FDI（外商直投数据）有可能掉的更快。股市所认为的一次性调整到位实际是过于大胆，大多数金融机构相较于体制内智囊、学者对经济和疫情的判断偏乐观。

　　2、当前面临的难题是：疫情防控和复工两难。第三产业面临损失惨重已经是事实，现在的问题是第二产业能否准时复工、恢复生产。

　　3、疫情防控和复工两难情况的三种选择

　　第一种情况是封闭、隔离，严格控制，实际就是目前的情况；第二种情况就是把本次疫情当作大号流感，恢复生产。第三种情况是以防控疫情为主，符合一定条件复工或以恢复生产为主，兼顾防控疫情。

　　就目前而言，当成大号流感是不太可能的：

　　（1）病毒本身的很多情况目前还认识不足；

　　（2）另外对拐点有没有出现，国务院对拐点的判断是多方面的，不仅看新增确诊还要看新增疑似，不仅要看湖北之外的地区还要看湖北之外的、全国一起考虑。不可能仅仅看数据，就做拐点的判断，因为数据也是存在很多疑问的；

　　（3）若复工出现双峰的情况，引来的指责，谁也负担不起。当前值得关注的是：日本游轮的例子来判断疫情的走势，因为它是在相对密闭的空间。一个病原体在4-5天之内就传染了61个人。传染率高，传染性强。此外，不仅是老年人、有基础病的人，年轻人也有致死率。所以不能把疫情当成大号流感，需要关注：日本油轮的发病率和死亡率的情况；

　　（4）如果当作大号流感，发热都去发热门诊，本次疫情医务人员损失惨重，那么医务人员怎么办？

　　4、当前政策，疫情防控是第一位的，逐步复工。但是复工的条件是原则性的。各地根据情况来执行，没有统一的决策。但是地方政府承担不了这个责任，复工的不容乐观。分区的操作也不具有可操作性。比如把湖北划为疫区、隔离起来。

　　5、长期来看，复工肯定是需要的。经济实在撑不住，该复工还是要复工。但未来一两周还是偏紧的防控政策。当前不知道放松防控政策的后果。但如果放松防控政策导致坏的结果，这个责任谁都承担不起。

　　6、最近股市连续冲高，这个是比较奇怪的，疫情对经济的影响可能比想象还要更大。

　　7、货币政策：20日的LPR下调，逻辑上看不应该低于10个BP。但一次性下调25个BP也不可能，大概率是下调10-15个BP。当前只要各种DR比较平稳的话，也不太会进行频繁的公开市场操作。金融市场司将采取精准的帮扶政策以支持疫情物资生产相关的企业。降准的话，这周到下周五之前，应该都不会被考虑到，因为企业还未复工。当前还是提供短期流动性、应急为主。但是2月底前肯定会降准。

　　8、财政政策：各项资金都在拨付。三大政策性银行都在发疫情防控专项债。就关于赤字率来说，财政部对未来的风险打了余量的。

　　9、对于瑞德西韦，现在目前还是处于双盲试验阶段，疗效的话纯粹都是炒作。此外，在没有标准治疗手册的前提下，也不大容易放开。