华晨汽车集团控股有限公司2012年度企业信用评级报告

　　信用等级：AA

　　受评主体：华晨汽车集团控股有限公司

　　评级展望：正面

　　主要财务数据和指标 (人民币亿元)

　　评级观点

　　华晨汽车集团控股有限公司（以下简称“华晨集团”或“公司”）主要从事汽车整车及零部件的生产与销售。评级结果反映了我国已进入汽车消费快速增长阶段、公司得到地方政府的有力支持、汽车产销量快速增长带动营业收入大幅提高和销售网络不断扩大等优势；同时也反映了2011年国内汽车消费需求放缓、原材料价格上涨、公司中华轿车盈利能力较弱和未来投资规模较大等不利因素。综合分析，公司不能偿还到期债务的风险很小。

　　预计未来1～2年，公司收入及利润水平将继续较快增长。大公国际对华晨集团的评级展望为正面。

　　主要优势/机遇

　　•我国进入汽车消费快速增长阶段，汽车行业面临良好发展机遇；

　　•华晨集团作为辽宁省属最大的国有企业之一，得到地方政府的有力支持；

　　•公司整车销量持续快速增长，海狮系列保持市场领先，华晨宝马跻身于中高级轿车市场前三名行列；

　　•公司销售网络不断扩大，有利于未来整车销量进一步提高。

　　主要风险/挑战

　　•2011年国内汽车销量增速明显放缓；

　　•原材料价格上涨给公司带来一定成本控制压力；

　　•中低端轿车市场竞争激烈，中华轿车盈利能力较弱；

　　•华晨宝马占公司收入比重逐年增加，公司对合资品牌依赖较大；

　　•公司投资规模较大，资本支出压力有所增大。

　　大公国际资信评估有限公司

　　二〇一二年二月七日

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（责任编辑：屠姝 ）