股指期货早报：中美反复 机构止盈 建议观望

　　[市场表现]

    　　周一，A 股12 月开门红，上证指数收盘涨0.13%报2875.81 点，止步三连跌；深证成指涨0.24%；创业板指涨0.28%。两市成交3425 亿元，较上日基本持平。截至上周五，A股融资融券余额为9650.21 亿元，较前一交易日的9660.26 亿元减少10.05 亿元。外资方面，北向资金全天净流入27.1 亿元，为连续13 日净流入。

    　　[行情分析]

    　　昨日A 股的成交量继续低迷，证监会提出要打造“打造航母级头部证券公司”，券商板块走势偏强。11 月财新中国制造业PMI 录得51.8，为2017 年以来最高，和统计局的制造业PMI 基本一致。新出口和新订单指数环比改善，但复苏的持续性存疑，因为数据的改善一方面因为海外节日导致订单增加，另一方面因为当前市场存在担忧12 月15 日加征关税而再次出现抢出口的情况，所以是否为复苏的拐点仍需要观察。中国外交部发言人华春莹宣布，中国政府决定自即日起暂停审批美军舰机赴港休整的申请，同时对“美国国家民主基金会”等在香港修例风波中表现恶劣的非政府组织实施制裁。市场对中美达成第一阶段协议的预期下降。外围方面，美国11 月ISM 制造业PMI 48.1，再次下滑，且连续第四个月维持在荣枯线下方。

    　　流动性方面，央行昨日不开展逆回购操作，也无逆回购到期。昨日资金利率整体下行，R007 下行11 个BP，隔夜Shibor 利率下行12.3 个BP，预计短期内资金面中性偏松。

    　　股指期货席位持仓方面，IF 合约前20 席位净持仓为-4,687 手，较前一交易日增加了891 手；IH 合约前20 席位净持仓为-4,024 手，较前一交易日增加了517 手；IC 合约前20席位净持仓为-10970 手，较前一交易日增加了165 手。整体来看，期指前20 席位净持仓累计增加了1573 手。

    　　[操作建议]

    　　中美关系反复，而且临近年末，机构抛售前期涨幅较大的持仓股的动机增强，短期内股指多头的空间受到压制，但是估值再次进入阶段性底部位置而且成交量低迷，再往下探的幅度预计也有限。操作上，建议继续观望。