2020年甲醇期货投资策略：供需维持宽松 甲醇重心低位徘徊

　　回顾2019 年甲醇整体走势可以发现，全年甲醇主力合约呈现M 字运行，2019 年中国甲醇市场供需处于弱平衡状态，因2019 期末库存与期初库存差预估80 万吨，相对产量和进口量影响甚小，因此在77.96%的高位的开工情况下，中国甲醇市场近几年逐步摆脱了几年前的供大于求局面。2019 年中国甲醇产能、产量、进口量、消费量以及开工率同步全面上升，可见在进口量大增的背景下，随着年内国产货套利沿海市场窗口的逐步关闭，四季度内地甲醇市场的需求仍在稳步上，同时带动甲醇期货合约向上突破。

    　　行情展望：

    　　预计2020 年甲醇基本面更加宽松，期货价格重心可能继续下行，预计2020年市场的价格的重心将相较前两年有所向下，国内外供应的增加和新增需求的不平衡，将对价格形成压制。目前国内2020 年可以指望的最大需求就是常州富德30 万吨/年MTO 的复产，但大连恒力和浙石化等大炼化装置将对MTO 成本的冲击和竞争却不容忽视。关于成本利润，预计2020 年工厂生产成本情况或将变化，但在价格的压制下，厂家的利润将有一定压缩。总的来看，供需矛盾突出依然影响甲醇期货主力向上反弹，思路需要偏空为主。

    　　投资建议：

    　　预计2020 年甲醇整体行情波动区间在1850-2400 之间，因此从策略角度建议关注甲醇05 和09 合约正套及09 合约01 合约的反套机会。