国盛证券：远程办公迎机遇，视讯赛道最核心

要闻 国盛证券：远程办公迎机遇，视讯赛道最核心 2020年2月4日 14:37:28 国盛证券

本文来自 微信公众号“吉时通信”。

摘要

“新冠病毒”来袭，远程办公有望解决异地复工问题。2019年12月，武汉市出现“新冠状病毒”感染病例，为了防止传染，人民开始减少外出活动并进行自我隔离。而临近假期尾声，如何解决复工，同时又不会将疫情蔓延，远程办公有望成为最优解。

远程办公仍处于发展初期，巨头纷纷布局。2017年我国远程办公规模达到60亿元，2012年至2017年市场年均复合增速达到96%，并且保持持续高增长的态势。微软、思科、阿里、腾讯、华为等巨头纷纷布局，推出各自的产品，云厂商的竞争已经进入白热化阶段，都需要在基础的云服务之外新建一个业务支柱，而有望成为企业服务入口的协同办公SaaS就成为了必争之地。为了寻找新的业务增长点，各厂商纷纷把目标转向了规模更大的传统企业。

企业协作市场迎发展良机，市场规模达数百亿美元。据Slack招股书预计，通信协作产品市场达280亿美元，同时，由于市场和竞争对手的数量在迅速发展，整个市场规模仍处于快速扩张阶段，现在的预期可能无法完全反映市场的实际规模。据IDC预测，包括视频会议、语音聊天、内容共享等在内的移动办公与协作市场规模将在2022年达到430亿美元。

互联网下半场，To B服务迎来了市场的关注。随着线上流量趋向饱和，人口红利消失，曾经在To C领域叱咤风云的腾讯，阿里，美团等巨头纷纷开始布局To B领域，意图凭借在To C的积累，继续发扬光大。企业对于运营效率和信息化办公的关注，会进一步抬升To B的关注度。

企业协作仍为蓝海市场，竞争格局逐步明朗。企业协作产品的渗透率尤其是在中小企业(SMB)的渗透率仍然偏低，早期主要应用于巨头厂商，未来渗透率有望进一步提升，目前仍然处于发展初期，未来增长空间巨大。

巨头带来的不是挤压效应，而是带头示范作用。很多巨头公司入场，诸如华为、腾讯都在这块布局，对市场构成压力;我们认为新兴技术/新兴厂商以及传统巨头分成两大阵营，各有优劣，在这个用户体验至上的商业环境下，可能将会有各自的目标市场，同巨头会带动整个行业生态的建设，共同分享行业增长的红利。

推荐标的：企业协作市场有望伴随整体5G网络的建设以及企业对于运营效率要求的提升得到进一步的扩张，国内相关公司也在着手相关布局，并且进展顺利。推荐关注亿联网络300628/会畅通讯300578/梦网集团002123/苏州科达603660/二六三002467/齐心集团002301。

风险提示：协作服务市场增长不及预期;市场价格竞争激烈。

投资要点：远程办公迎机遇，视讯赛道最核心

“新冠病毒”来袭，远程办公有望解决异地复工问题。2019年12月，武汉市出现“新冠状病毒”感染病例，为了防止传染，人民开始减少外出活动并进行自我隔离。而临近假期尾声，如何解决复工，同时又不会将疫情蔓延，远程办公有望成为最优解。

观点一：互联网下半场，To B服务迎来了市场的关注。

随着线上流量趋向饱和，人口红利消失，曾经在To C领域叱咤风云的腾讯，阿里，美团等巨头纷纷开始布局To B领域，意图凭借在To C的积累，继续发扬光大。

据相关数据显示，2018年企业服务是企业投资数量最多的行业，投资事件共计157起，2019年一季度企业服务持续保持了强烈的市场关注度，融资数量位居行业第一，用户付费习惯基本养成，职能型Saas价值复苏，企业服务价值得到了市场的重视和认可，行业发展已经进入到了黄金期。

观点二：市场并非红海，而是百花齐放的蓝海市场。

市场担心企业协作市场的空间有限，且属于充分竞争的红海市场;但由于整体用户的渗透率仍处于较低水平，特别是“中小企业”为主的市场仍处于早期发展阶段，未来行业的增长空间十分可观。像中国、日本、德国、加拿大、法国、意大利等等，远程办公的普及率不足10%，中国可能不足1%。印度印尼南非美国高一些。

观点三：巨头带来的不是挤压效应，而是带头示范作用。

大家能看到很多巨头公司，诸如华为、腾讯（00700）都在这块布局，对市场构成压力;我们认为新兴技术/新兴厂商以及传统巨头分成两大阵营，各有优劣，在这个用户体验至上的商业环境下，可能将会有各自的目标市场，共同分享行业增长的红利。

我们区别于市场的主要观点