专家提示：摸清棕榈油期货跨市套利规律

　　国内外棕榈油交易合约标的物不同，市场研究人士提示摸清棕榈油期货跨市套利规律

　　日前，市场研究人士指出，国内棕榈油期货上市后，国内期货市场价格与国际期货市场价格将会有较强的相关性，上市之初，国际市场价格将深刻影响国内市场，因此棕榈油期货推出后，投资者应充分了解两地合约差别和联系，利用国际市场研判国内市场，并可利用市场间的联系进行套利。

　　据介绍，按照生产工艺而言，棕榈油由油棕树上的棕榈果中榨取而来。棕榈果经水煮、碾碎、榨取工艺后，得到毛棕榈油，毛棕榈油经过精炼，去除游离脂肪酸、天然色素、气味后，得到精炼棕榈油。根据不同需求，通过分提，可以得到24度、33度、44度等不同熔点的棕榈油。

　　目前国际上推出棕榈油期货交易的交易所有大马交易所（BMD）、亚洲联合衍商品交易所（JADE）和印度多种商品交易所（MCX）。国内外棕榈油合约最大的差异就是交易的合约标的物不同。大商所上市的棕榈油合约为精炼食用棕榈油，熔点必须不能超过24度，在酸值、过氧化值以及色泽均有明确规定；而大马交易所（BMD）、亚洲联合衍商品交易所（JADE）和印度多种商品交易所（MCX）交易的棕榈油合约标的物均为毛棕榈油合约，对游离脂肪酸、水份及杂质等均有明确的要求。

　　在交易单位上，大商所棕榈油期货合约交易单位为10吨/手，大马和亚洲衍生品交易所棕榈油的交易单位为25吨，印度多种商品交易所为10吨/手。

　　大商所棕榈油期货合约最小变动价位为2元/吨，大马交易所最小变动价位为1马币/吨,亚洲联合衍生品交易所最小变动价位为0.25美元/吨，印度多种商品交易所最小变动价格为10派士。

　　大商所棕榈油期货合约涨跌停板幅度为上一交易日结算价的4%，大马交易所、亚洲联合衍生品交易所均为上一交易日结算价的10%，印度多种商品交易所涨跌停板为3%。

　　大商所棕榈油期货合约月份贯穿全年每一月；印度多种商品交易所期货合约月份的设计也是如此；大马交易所合约设计为现货月及后续的连续5个月，此后为奇数月份直至远期的24个月；而亚洲联合衍生品交易所为头12个、13个连续月份（取决于上市周期），再加上以2月、5月、8月、11月为周期的6个月份。

　　在交易时间上，大商所棕榈油的交易时间为上午每周一至周五上午9:00—11:30,下午13:30—15:00；大马交易所每周一至周五上午10:30—12:30，下午15:00—18:05。

　　大商所棕榈油期货合约最后交易日和交割日分别为合约月份第10个交易日和最后交易日后第2个交易日，大马交易所最后交易日为合约月份的15日中午12：00，若15日为非交易日，则提前到前一交易日，交割时期为合约月份的第一至第二十日，若第二十日为非营业日，则提到前一个营业日，JADE最后交易日为交割月前月的第十个自然日，若该日不是交易日，则其前一日为最后交易日。

　　大商所棕榈油期货合约保证金水平为5%；，印度多种商品交易所的初始保证金收取标准为4%；大马交易所保证金收取标准为：现货月是按照固定数值收取，而且是按照一定保证金收取间隔来收取，同时在套利交易方面也有优惠的收取标准；JADE的初始保证金收取标准为1350美元/手，维持保证金为1000美元/手。

　　大商所棕榈油期货合约交易手续费不超过6元/手，大马交易所针对不同的交易类型会员采取不同的收费标准，目前一般交易手续费和自营商交易手续费均为2马币，做市商不收取手续费。结算费用为3马币/手。大商所棕榈油期货合约交割方式为实物交割。大马交易所、亚洲联合衍生品交易所均为实物交割方式；印度多种商品交易所采取的是实物交割和现金交割相结合的方式。

　　根据《大连商品交易所棕榈油交割质量标准（F/DCE P001-2007）》，可交割棕榈油质量指标为：熔点不超过24度，入库酸值（mgKOH/g）≤0.18，出库酸值（mgKOH/g）≤0.20，入库过氧化值（meq/kg）≤5，出库≤10，水分及挥发物和杂质（%）≤0.05。这个实际上就是24度精炼棕榈油的标准，也就是国际上通称的RBD棕榈油。

　　据专家介绍，毛棕榈油经过加工分提之后，可以得到不同度数的精炼棕榈油，毛棕榈油与24度精炼棕榈油之间存在着一定的价差关系，两者之间的价差基本上在20-60美金的区域内波动，相对而言还是具有一定的规律可遵循。因此投资者在操作上，可以凭借以往的价差波动规律、根据加工费用的变化，进行适当的跨市场、跨品种套利操作，博取相对稳定的收益。