天风证券赶上618：半价45亿拿下恒泰证券近30%股份

　　这些年，券商业因业务同质化非常严重，市场也频频出现大鱼吃小鱼的情况。去年底，中信证券平地一声响，拿下广州证券100%股份。



　　如今，券商业的一匹大黑马——天风证券也来大手笔并购。



　　“半价”获近30%股份



　　6月17日晚间，天风证券发布公告称，公司与交易对方即恒泰证券的9名股东签署股权转让协议，拟以每股5.76元，总价不超过45.01亿元收购交易对方合计持有的恒泰证券7.81亿股内资股，占目标公司已发行股份的29.99%。



　　(来源：天风证券公告)



　　转让方涉及北京庆云洲际科技有限公司、北京汇金嘉业投资有限公司、北京鸿智慧通实业有限公司、济南博杰纳荣信息科技有限公司等恒投证券9大股东。此次转让股权的9家公司中，包括了恒泰证券第三大、第五大和第九大股东。



　　(来源：恒投证券前十大股东情况)



　　本次交易不涉及目标公司控制权，收购完后天风证券将持有恒泰证券29.99%的股权，成为恒泰证券第一大股东，但是天风证券合并报表范围未发生变化。天风证券表示，预计本次交易完成后将增加公司长期股权投资科目余额45亿元。



　　值得一提的是，这并非恒泰证券首次股权转让事件，2018年1月2日公告称，中信国安集团也曾与前述9名股东签署框架协议，收购这9名股东合计约29.94%的股权。但是仅3个月后，恒泰证券又公告称，公司接获卖方与中信国安集团通知，决定终止框架协议，意味着这桩交易最终“流产”。



　　虽然中信国安集团并没有就此成功收购，但彼时双方达成的协议价格为人民币90亿元，与本次天风证券与交易对手达成的交易价格来说，可谓是“打半价”销售。这可以说天风证券也正好赶上了618年中购物狂欢节了。



　　恒投证券成色几何？



　　恒泰证券前身为内蒙古自治区证券公司，注册地在呼和浩特市，2002年7月经证监会核准，更名为恒泰证券，2008年金融街集团入主恒泰证券并成为控股股东，2014年曾谋求A股上市，后转战H股，并于2015年10月在港交所上市，在香港市场证券简称为“恒投证券”，代码为01476。



　　公司的证券营业部在内蒙古有27家、广东23家、上海20家和北京19家，在其它省份较少，在河北、河南、山西和陕西各只有1家。



　　报告显示，2018年底恒泰证券总资产为299.15亿元，净资产为99.45亿元，分别位居行业第52位和51位，而2017年恒泰证券总资产和净资产分别为364.17亿元和109.42亿元，分别位居行业第46位和48位。可以清晰看到，恒泰证券总资产及净资产在2018年明显下滑，行业排名也顺次下滑。



　　2018年恒泰证券营业收入9.14亿元，同比下滑54%；亏损6.55亿元，同比下滑182.69%。



　　具体来看，恒泰证券的各主营业务全线下滑，而自营亏损是整体业绩亏损的直接原因。恒泰证券的主要业务板块有经纪及财富管理、投资银行、自营交易、投资管理，2018年收入占比分别为95.5%、16.85%、-68.60%、48.58%。



　　其中，经纪及财富管理业务2018年实现营业收入9.37亿元，同比下降18.77%。投资银行业务收入1.65亿元，同比下降43.6%。投资管理业务收入4.76亿元，同比下降40.65%。自营交易业务收入-6.73亿元，较上年下降199.07%。



　　6月17日下午，恒泰证券H股股价短时间内飙升，从3.5港元上涨到4港元，全天涨幅达到15.61%，不过成交额区区只有162.79万元。并且，不少交易日，交易额挂0。



　　(来源：富途证券)



　　尽管天风证券的收购价，较此前中信国安收购要低得多，主要原因是恒泰证券在2018年发生亏损，但天风5.76元的收购价仍高于H股股价。



　　长期以来，恒泰证券H股的股价都低于每股净资产，最低的时候曾跌到1.3港元/股。理论上说从H股买入恒泰证券股票是非常划算的，成本比天风证券的收购价还低，不过成交量小、换手率太低。



　　尾声



　　2018年10月，天风证券正式挂牌A股之后，频频发行债券或配股，势必想要逆势做大做强。



　　另据今年一季报显示，天风证券期内营业收入实现10.31亿元，同比飙升62.21%，扣非净利润实现1.19亿元，同比增幅更是高达64.41%。而即使是在刚刚过去的5月份，券商行业普遍业绩大幅缩水，天风证券却逆势大幅增长，业绩表现颇为亮眼。5月份天风证券营业收入环比增长44%，净利润环比增长253%。



　　从2011年改制、2012年更名，再到2018年上市，随后进行大举收购，天风证券走出了自己的成长速度。未来，天风证券会不会创造大逆袭，我们也拭目以待。