铁矿石期货跌逾4.5% 专家：估值修复 分批做空

【铁矿石期货跌逾4.5% 专家：估值修复 分批做空】国内商品期货多数飘绿，铁矿石，原油、PTA及红枣期货跌幅明显，其中铁矿石主力合约跌逾4.5%，专家建议，入场做空铁矿石I2001合约。

　　 9月19日消息，国内商品期货多数飘绿，铁矿石，原油、PTA及红枣期货跌幅明显，其中铁矿石主力合约跌逾4.5%，专家建议，入场做空铁矿石I2001合约。

　　截止日盘收盘，行情表现如下：

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　　铁矿石估值修复 分批做空

　　9月份以来，国内铁矿石期货价格(I2001)大幅上涨超过15%，估值得到部分修复，悲观情绪也得到部分修复。我们做空的主要逻辑：一是短期估值得到修复，I2001从低点570元/吨附近上涨至670元/吨附近；二是螺纹钢近月期货已经升水现货，估值也得到修复；三是9月下旬下游赶工需求可能走弱，螺纹钢短期承压。

　　螺纹钢基差得到修复

　　9月份以来，螺纹钢大幅反弹，反弹的主要逻辑是国内需求较好，螺纹钢去库存超预期。我们也看到，RB1910合约基差得到完全修复，下跌至零附近，故我们认为短期螺纹钢现货价格驱动力可能已经计入价格。对需求未来的展望，我们认为，随着国庆庆祝活动临近，9月下半月螺纹钢需求可能逐渐走弱，螺纹钢现货有一定压力。

　　螺纹钢产量仍然不低

　　生态环境部相关人士曾表示，不搞一刀切，将达到超低排放的企业列为A级，这类企业在今年冬季不需采取限产，这将使得今年限产没有往年严格。虽然近期螺纹钢产量持续走弱，但是仍然高于去年，今年限产不严的话，我们认为四季度产量给价格带来向下的压力很大。

　　主流矿山供应有所恢复

　　近期，淡水河谷的发货量开始上升，澳洲发运已从飓风影响中恢复。后期铁矿石到港量会逐渐上升，未来港口库存增加应该是比较确定的，但短期港口铁矿石库存难以快速大幅上升，将维持1.2亿吨左右的水平，尚未对铁矿石现货造成过大压力。

　　总结

　　未来1—3个月，铁矿石供应将有所回升，港口库存逐渐增加，但短期增量有限，铁矿石供给方面的压力不大。在产业链利润方面，随着国庆赶工期进入尾声，9月下半月国内需求大概率走弱，这也意味在未来螺纹钢可能承压，螺纹钢在已经修复自身贴水的情况下，短期向上空间较小，目前RB1910已经升水现货。结合基本面供需情况，我们看空9月下旬国内螺纹钢需求，传导至上游，那么铁矿石也将承压。

　　策略方面：入场做空铁矿石I2001合约。

　　风险点：1。国内螺纹钢需求超预期，2。国内钢厂9—10月限产高于预期。

　　入场仓位：在666元/吨以上分批做空；若后续价格上涨，可逢高加仓；最高仓位不超过300手。

　　目标价位：600—620元/吨。