国债期货将登场 专家称门槛高不会吸引大量投机者

　　东方网9月6日消息：据《新闻晨报》报道，我国第二个金融衍生品——国债期货将于9月6日登场，对于这个曾经夭折而又再度复出的“难产子”，它的重返是否会影响股市走势？对资本市场全局而言，它到底是“搭把手”、还是会“添点乱”？

　　角色不同:

　　国债期货不会利空股市

　　作为金融市场上两大基础品种，国债和股票分饰两角色，二者在风险属性、运行方式和投资者群体等方面存在固有差异。

　　国债市场价格波动较小，主要吸引低风险偏好投资者，参与主体是商业银行、保险公司等机构投资者，以资产配置为主要目的。股票市场价格波动较大，主要吸引高风险偏好投资者，投资者类型更多样，散户比例较高。

　　国债期货作为国债的衍生品，主要参与者是国债现货市场上各类低风险偏好的机构投资者，具有小众市场的特征。在发展初期受到严格监管，市场规模有限，难以出现热炒爆炒局面。

　　从市场实际运行情况来看，我国期货市场的全部保证金规模只有1000多亿元，其中股指期货保证金200至300亿元，期货杠杆交易占用资金较小，不会对现货市场构成资金分流的影响。

　　因此，专家指出，上市国债期货不会改变股市债市各自风险属性和投资者结构，难以引起股市资金向债市分流，不会影响股市正常运行。

　　机构唱主角:

　　交易目的主要为对冲风险

　　人们通常会认为，股市债市就像一个跷跷板，市场资金在两个市场之间游移。实际上，仅有当市场风险出现系统性变化时，如发生危机等情况，投资者处于风险考虑会调整资产配置，从而在股市和债市之间重新平衡资产配比。“一般正常情况下，两个市场的资金有着不同的风险偏好属性，不存在‘非你即我’的竞争关系。”国金期货副总裁江明德说。

　　从国际经验来看，也没有出现国债期货上市分流股市资金的情况。以美国为例，在其10、30年期的国债期货上市后，股票市场成交量并未减少，甚至在几个月后出现了交易量放大的积极迹象。

　　北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越说:“国债期货专业性较强、技术门槛较高，机构投资者将成为市场参与主体，以对冲利率风险、实现套期保值为主要交易目的，预期国债期货市场不会吸引大量投机者，不会引发股市资金外流。”

1