瑞信方正汪民生：注册制下买方话语权 重心跨境并购

　　IPO注册制推行产品将面临三方考验，投行将迎接大挑战，未来重心落点跨境并购

　　IPO注册制改革，对国内投行提出更大的挑战。合资投行内控严密的特点是否更容易适应改革的到来？

　　并购浪潮兴起，尚在整合期的瑞信方正又将如何把握？

　　注册制下的内控优势

　　在汪民生看来，注册制对IPO来说是一个革命性的变化，不仅仅体现在IPO市场，而且体现在整个融资市场上。然而，现在的情况是，监管部门在替投资做实质性的判断，一个公司是否可以上市，不是市场说了算，而是证监会决定的。

　　不同于其他同行看法，汪民生认为注册制会很快到来，“在一年以前，我们在做债券融资的时候，有些事情都比较纠结，但是现在很多东西最终都通过了。”这是整个监管部门的革命性的变化。

　　不过，注册制也会对中介机构、投资银行提出更高的信息披露方面的要求。汪民生用婚恋中介打比方，“一个女孩找了一个男朋友，结果她的男朋友，有假的，这当然会产生问题。将来投行一定会面临这样的法律纠纷，你必须让你的信息披露完整。”

　　但是汪民生对瑞信方正充满信心，“我们本身内控就比较严，合资投行内控是非常严的，外资对这方面的把控一直非常严，它的体制已经习惯了比较严格的内控体系，我们从立项到内核，到最后报证监会都是实现一票否决制。”

　　另外汪民生认为，而注册制的推行也会对投行的业务格局产生巨大的影响，现在投行的所有产品是由监管部门设计好的，什么能做，什么不能做。等到注册制推行，只要在合规的情况下，任何产品都可以做，那时候就要看企业、融资发行人、投资人是否接受你的产品，这个竞争会非常大。

　　境外并购和高端客户

　　对于今年火爆的并购行业，汪民生认为，目前国企的并购还受制于体制和行业的发展，而中小板和创业板的一些民营上市公司并购推动了今年的并购行情。

　　而瑞信方正未来的重心则主要放在跨境并购上，“因为我们是合资投行，跨境并购会多一点，我们在跨境并购上也有优势，国内企业去海外收购，海外企业要来国内买公司，我们都能提供相应的服务。”汪民生自信地介绍。

　　汪民生认为，国内的投行会面临一个比较大的挑战，他们的海外并购经验不足。然而中国现在很多的公司都在往外走，对瑞信方正来说会是个很好的机会。

　　据统计，目前境外投资每年有几千亿的规模，其中IPO的业务占到50%，而并购业务未来发展前景广泛。

　　除了跨境并购优势，瑞信证券未来计划覆盖一些高端的客户，做更多的大型企业。具体行业方面，会在资源和金融行业做得相对多一点。另外在TMT行业也会有所挖掘，毕竟高科技方面的企业也是瑞信的传统优势，这个也带到合资公司里面来了。

　　而谈到瑞信方正未来三年的规划时，汪民生介绍，现在瑞信和方正还在一个重组过程中，未来有可能股权结构会发生变化。将来重组完成后，也许会申请全牌照的，不仅仅是投行业务，其他业务也会推出。