科创板全线低开 市场分析对A股分流影响不大

　　首批科创板股票今日基本上全线低开，只有南微医学开盘涨14%，西部超导、天宜上佳、睿创微纳等开盘跌逾20%。昨日，科创板25只新股上市首日成交额为458.08亿元，占A股市场总成交额的比例不到10%。市场人士认为，科创板并不会对A股其他板块产生较大分流影响。

　　对于所谓分流影响，易方达基金董事长詹余引认为，短期来看，科创板新股上市换手率较高、成交量较大，可能对存量市场存在一定影响。但是，科创板实行投资者适当性管理制度，个人投资者参与科创板具备较高的日均资产规模以及交易经验要求，资产规模50万元以上的投资者占比仅14%左右，仍然较小。从动态角度看，科创板的推出为证券市场增加了优质上市公司数量，可吸引更多投资者和资金参与A股，整体上提升了市场活力与韧性。

　　嘉实基金总经理经雷也同样表示，科创板并不会对主板市场产生较大分流影响。他分析称，科创板本身有一定的制度安排，实行投资者的适当性管理。除专业的机构投资者外，能够参与科创板的个人投资者也都属于半专业投资者，对市场和公司的基本面、行业发展，以及经营模式等会有一定深度的研究和自身的判断。因此，“市场还是会重回基本面和价值判断的。”经雷说。

　　川财证券研究所所长陈雳指出，市场整体的中长期趋势并不会因新的板块开市而改变。他给出了一组历史数据，2004年6月25日中小板首批8只新股上市，上证综指当日下跌1.87%。2009年10月30日创业板首批28只新股上市，上证综指当天上涨1.20%。而在中小板和创业板开市后次日起，上证综指均经历了一段时间的反弹，相关股票的估值也会逐渐向基本面回归。

　　信达证券研发中心副总经理刘景德认为，总体来讲，科创板对主板资金分流影响有限。从近几日的沪市成交数据分析，他指出，科创板开市只是增加了交易额，对存量的主板市场影响不大。刘景德还表示，市场后期的走势将会逐步趋于平稳，主板总体是探底回升，科创板后几个交易日的震荡幅度会相对收窄，成交金额相对也会少一些。

　　陈雳则认为，科创板企业平均市值较小，对应的募集资金规模也较小，对于存量市场的分流效应有限。同时，在当前的制度下，新股申购预先缴款早已取消，科创板也采取信用申购的方式，无需提前缴付申购资金，有效地控制了分流效应。

　　陈雳还指出，科创板是全新的战略板块，最终表现如何要看市场选择。科创板新股开市首日的火爆表现，有望提升对电子、医药生物及新材料等A股相关标的的关注度，可能提升相关行业整体估值水平。

　　詹余引也认为，长期来看，股票价格终将回归企业价值，随着市场各方充分交易，科创板将逐步形成均衡价格并回归企业价值，各板块之间的影响将弱化。板块内部的公司表现也将分化，质地优秀、估值合理或偏低的企业将长期胜出，而估值高、质地差的企业将在长跑中逐步落后。