罗蔚：居民储蓄入市利好资本市场

　　日前，中国银保监会发布了《关于推动银行业和保险业高质量发展的指导意见》，规划了未来五年中国银行业、保险业的发展路径。《意见》明确提出“多渠道促进居民储蓄有效转化为资本市场的长期资金”，备受市场的关注。

　　长期以来，中国金融市场存在着直接融资与间接融资之间发展不平衡的格局，银行间接融资占据绝对的主导地位，而股权投资的占比过低，造成企业杠杆率过高。一般来说，到A股上市的企业都是中国各行各业的代表，如果中国经济能够持续稳定增长，大家就可以通过长线投资资本市场分享中国经济发展的红利。不过，由于股民的整体素质有待提高，追涨杀跌的投机风气依然存在，同时上市公司的治理问题也有待完善，A股近年的整体收益不高。

　　未来，监管层要着重提高上市公司质量、督促上市公司分红，以及加强对上市公司违法违规行为的处罚和打击、清除资本市场乱象，让普罗大众的储蓄慢慢流向资本市场。当然，这不能简单理解为鼓励散户入市炒股，正确的理解应该是，发挥机构投资者的专业投研能力，让居民储蓄的入市资金从“散户”自己下场博弈，变为交由专业机构投资者去打理。

　　如果能将收益较低的居民储蓄有效转化为资本市场的长线资金，既能助力中国实体经济发展，也能为普罗大众带来长线投资的稳定回报，这无疑是双赢的局面。另外，如果资本市场长期收益向上，产生了赚钱效应，房地产就不再是普罗大众投资的主流选择，会有部分资金选择放弃楼市转向支持资本市场，也可以缓解中国房价高企的问题。

　　近年来，监管层一再强调要提升直接融资比例，建立多层次资本市场就是发展重点。比如在A股市场，持续推进市场化、法治化、国际化改革，具体措施包括新股发行常态化、设立科创板试行注册制以及近期的《证券法》大修，最终的目的都是让A股市场化，更好地发挥资本市场服务企业融资的功能和作用。

　　近年来，监管层的工作也开始见到了效果。A股投资者结构在持续优化，外资和境内专业机构投资者持股比例持续上升，个人投资者的比例逐渐下降。由于机构投资者的比重增加，A股的市场风格也在慢慢转变，以往市场主流是热衷炒小题材概念，现在慢慢地看到，大市值蓝筹股开始被市场资金追捧。