[期货分析]铁矿石期货行情分析：避险和定价功能显现 破解行业上下游矛盾

　　近年来，铁矿石行业日益受到关注，然而此前一直存在着“定价”等方面的矛盾，影响着上下游的和谐。铁矿石期货的推出对于破解该矛盾效果有多大?处于下游的钢企是否对此认可?

　　9月25日至26日，大连商品交易所支持的第十九届中国钢铁原材料国际研讨会在青岛举办，权威专家对这些热点问题进行了深入探讨。大连商品交易所总经理王凤海出席会议并发言，就期货市场作用、铁矿石期货功能、产业与金融的关系等方面阐述观点。他坚信，通过产业和金融双方的共同努力，大连铁矿石期货一定能在构建钢铁和谐生态圈中发挥至关重要的作用，促进产业链各方合作共赢、构建长期持续稳定的合作关系，维护全球钢铁产业链的平稳健康发展。

　　破解行业上下游矛盾

　　此次研讨会由中国钢铁工业协会和中国国际贸易促进委员会冶金行业分会共同举办，冶金工业国际交流合作中心承办。相关政府部门、行业协会、国内外主要钢铁生产企业和铁矿石供应商及有关咨询机构代表参会。据了解，世界钢铁协会、世界前四大铁矿石供应商代表均出席本次会议。

　　业内专家在此次会议上探讨的首要问题就是如何构造和谐的上下游产业链关系，破解行业上下游矛盾。而影响上下游关系和谐的核心因素，就是定价问题。

　　业内专家对记者介绍指出，在传统的定价模式中，买价卖价一个价，卖方希望高价卖，买方希望低价买，买卖双方是一种矛盾的对立关系。这种定价关系，是一方以挤压另一方的利益为前提的。同时，定价效率低下，通常需要双方经过长期反复的价格磋商。上世纪80年代到2010年之间，长达30年的铁矿石定价模式基本都是靠双方谈判解决的。后来，随着市场发展慢慢过渡到指数定价，指数在一定程度上提高了定价效率，有助于形成相对稳定的上下游关系，但买卖对立的关系并没有实质性改变，而且指数的公平性和客观性也是其发挥构建上下游和谐关系的重要前提，但指数的小样本特点，又是难以保证指数的公平性和客观性，尤其是当供需双方市场结构不平衡的情况下，这种矛盾更为突出。这也是目前铁矿石面临的难题。

　　而期货可以解决上述矛盾。期货价格形成样本足够大，任何人和企业都可以参与。价格形成过程也是公开透明、交易真实可靠，所有人都在统一规则体系下，依据自己的判断、通过真金白银进行公开交易。期货还有严格监管，确保各方交易公平，比如限仓制度、涨跌停板、大户报告、实控关系账户等，已经形成了一套完整、被证明行之有效的监管制度，中国证监会、证监局、期货交易所、监控中心、期货业协会等形成“五位一体”的监管体系。这种通过大样本、在有效监管下、经过真实交易出来的价格，容易被买卖双方所接受。更为关键的是，依托期货价格形成的基差贸易方式，在解决了定价公平、定价效率的问题的同时，也为双方解决在定价方面的对立关系提供了一种选择。

　　避险和定价功能显现

　　业内专家指出，目前铁矿石期货避险和定价功能正在日益凸显。

　　回溯铁矿石期货、普氏指数以及螺纹钢价格间的关系，可以明显看出，铁矿石期货上市之前，普氏指数与钢材价格高度相关，两者相关系数高达80%以上，铁矿石价格基本跟随钢材价格变化;而铁矿石期货上市后，普氏指数则由原来跟随钢材价格走势转为开始真实反映其自身的供求关系，普指与螺纹钢价格相关性下降为40%以下。

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