我国白银期货与现货价格的关系

我国白银期货与现货价格的关系

我国白银期货于2012年5月在上海期货交易所上市交易，完善了我国期货市场的产品丰富度，为白银期货价格发现机制做出了贡献。本文通过对白银现货与期货两种金融产品价格联动关系的实证分析，得出这两者之间存在着长期均衡关系的结论，即使出现了两者价格短期不均衡的现象，也会进行互相调整至均衡状态，同时使用格兰杰因果检验得出白银现货价格会引起白银期货价格变动，而期货价格却不能引发期货价格变动的结论，说明我国白银期货市场价格发现机制还不成熟，白银期货市场将有待进一步的发展。

我国于2012年5月10日正式开放白银期货市场，白银投资成本低且风险小，对于需要规避风险和获得利益的投资者来说，可能更倾向于白银期货的投资。现有的分析白银期货价格与现货价格关系的研究，大多数均以在我国发展时间较长的农产品或黄金作为研究对象，对白银的研究却比较少，而且在实证研究方而，国内的研究成果更少，所以在此选取白银期货价格与现货价格作为本文的研究对象，通过研究我国口前白银期货价格与现货价格之间关系，得出了两者之间的均衡关系和价格影响关系，可作为投资时的参考依据。

我国白银期货推出时间较短，在这方而的研究较少，国外的期货市场发展较为成熟，相关的理论研究也很丰富，可以参考国外的一些关于现货价格和白银期货价格联动的现有研究。Garbade等人早在1983年发表的文章中提出，在研究两个数据序列之间的关系时，通过计算现货价格和期货价格在受到上期基差变化而产生变动的影响程度，可得到结果:产品现货价格的变动可以单方而引起期货价格变动，反之却并非如此。

Sc;hec;htman 运用简单线性回归的方法检验了芝加哥期货交易所主要农产品玉米、小麦和大豆的期货和现货价格之间的关系，其实证结果表明，距离较近的白银期货价格是最后交割日现货价格的无偏估计量，而距离较远的期货价格是最后交割日现货价格的有偏估训一量。口前，我国白银期货产品上市时间较短，针对我国的白银现货价格与期货价格之间波动关系的研究不是很多，关于其他贵金属如黄金相关研究也是近几年才开展。田志朋研究表明现货价格和期货价格之间均不具有价格发现功能。周梅通过研究黄金市场期货和现货价格之间的关系，认为黄金期货市场具备了价格发现的功能，并单方向地影响黄金现货价格变动。我们可以参考黄金进行白银的研究，对白银期货价格与现货价格之间的联动关系作以实证研究。（文/墨白）