封城停工疫情对经济影响或比非典复杂 分析师这么看

　　庚子鼠年伊始，新型冠状病毒肆虐，全民过了一个不一样的春节。武汉等湖北多地宣布封城；“不聚集，少移动”成为全民共识；全国旅行社团队游全部暂停、娱乐场所停止营业、春节档电影也全面撤档。根据猫眼专业版数据，1月25日大年初一，全国电影票房仅有181万元。而去年大年初一的票房则有14.58亿元，疫情影响可见一斑。

　　如今，春节法定节假日已延期至2月2日，上海、浙江、广东等地政府均已发布通知，明确规定区域内企业复工不得早于2月9日24时，相当于春节假期延后了足足10天，而这些地方也正是中国经济最为发达的区域。

　　区域隔离、人口流动受限、假期延长，无可避免会阻碍经济活动。而2020年，恰是中国实现GDP总量较2010年翻一番目标的重要年份，此前，市场机构对于2020年是否“保6”颇多争议。如今，新冠病毒的影响更令人关注。

　　国内外大行和分析师们也纷纷发布研报进行解析。据新财富统计，自2020年1月以来，包括国金证券、中泰证券、天风证券、光大证券、浙商证券在内的多家国内券商，已针对此次疫情发布了超过80篇研报。

　　由于本次新型肺炎的病毒分子结构与2003年的非典病毒具有高同源性，因此，复盘非典对各方面造成的影响，对推演本次疫情有一定的借鉴意义，多数研报均将此次疫情与非典相对比，进而分析疫情对经济影响几何、财政及货币政策是否需要因此进一步调整等投资者关心的问题，且来看新财富的综合整理。

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　　新冠病毒：传染性或强于非典，致死率低于非典，避免过度恐慌

　　根据国家卫健委、湖北省卫健委披露的数据，1月29日，全国共确诊7711例新型冠状病毒肺炎感染者，其中湖北省确诊4586例，非湖北省确诊3125例。目前，非湖北省确诊病例数已连续6天出现环比增速下降的趋势。封城、社区管控等限制人口流动的举措，或是非湖北省确诊数环比增速逐步走低的重要原因。

　　而1月21日至29日期间，全国死亡/确诊人数之比已由2.98%逐渐下滑至2.2%（表1）。中国工程院院士钟南山1月28日表示，疫情什么时候达到高峰，很难绝对地估计，不过应该在一周或十天左右达到高峰，不会大规模地增加了。

　　对比非典，此次疫情的致死率相对较低。据原卫生部新闻办公室通报，自2002年末至2003年8月16日10时，我国内地累计报告非典型肺炎临床诊断病例5327例，治愈出院4959例，死亡349例，全国死亡确诊比为6.55%。

　　而据中泰证券首席经济学家李迅雷分析，虽然新冠病毒的致死率究竟是多少，尚不能过早下结论，但截至1月29日的数据显示，全国新型肺炎确诊病例7711例，剔除湖北4586例后，死亡率只有0.26%。湖北的死亡率为3.5%，是全国（剔除湖北）的13倍。根据多位医学专家较为一致的判断，新冠是一种传染性很强、致病率较高、致死率较非典低的病毒，随病毒代际传播的延续，其毒性也随之降低。反观2003年非典，全球患者累计为8437人，死亡率接近10%；2018-2019年美国的流感，3千万人被传染，死亡人数达3万左右，致死率0.1%。因此，估计本次新冠病毒患者人数将显著超过当年非典患者数，但致死率不会高，因此，我们要团结一心，科学有效应对，避免过度恐慌。

　　由于对比非典，此次疫情影响面更广，中信证券田加强分析认为，此次疫情的影响周期可能较非典更长。通常人们使用基本传染数（R0）来判断病毒的传播能力，其代表在自然状况下，单名感染者平均可以传染给人的数量。R0值越大，代表疾病的传播力越强，而R0小于1，则意味着疾病得到控制而慢慢自我消亡。从人类历史上重要的传染病传播力数据看，麻疹传播力最强（12-18），天花次之（3.5-7），随后是MERS（3.5-6）、非典（2-5）和流感（2-4）。

　　针对此次新冠病毒，WHO官方在1月23日给出的数值在1.4-2.5之间，即1个人可能传染1.4-2.5人。但此次疫情的传播速率近期已超出这一最初的预判，确诊人数的不断攀升，或间接表明其具备更强的传染力。对此，西安交通大学及南京医科大学等机构研究人员Lei Zhang等通过数学建模的方式，研究判断在2019年12月12日新型冠状病毒开始流行时，R0值估计为4.71（4.50-4.92），而从1月22日开始，其有效繁殖数量逐渐下降，即疫情有望在3个月内逐渐消失。英国兰卡斯特大学、美国佛罗里达大学等研究人员JM.Read等开发的流病传播模型显示结果则更为悲观，其预测新型冠状病毒的R0值在3.6-4.0左右。