美股市场在美国经济下行周期中出现了10年慢牛

对于鼠年市场，我们继续坚持结构市的观点，也许机会不像2019年那样集中。这是因为，中国经济的结构化趋势在强化当中，资本市场的开放在持续进行中，上市公司治理制度在完善当中，注册制的大门也已经打开，等等。这些因素合力创造了一个新的局面：A股越来越像美股市场了。

美股市场在美国经济下行周期中出现了10年慢牛，那么A股市场在各种条件逐渐具备的情况下也有很大可能走出10年慢牛。而且，这是少数优秀公司的牛市，投资者抓住了优秀公司可能就抓住了未来一大半的机会。

从多层次资本市场的角度来说，科创板的推出让多层次资本市场的框架完全确立起来。在看到科创板这个增量市场的同时，我们也有必要关注一些“存量”市场。比如新三板市场，这个市场有1万多家挂牌公司，但没有交易量，几乎是死水一潭。如果激活新三板市场，可能对支持实体经济、推动经济发展有更直接的促进。虽然这或将对主板市场有一定的分流作用，但我们本应该让资金在各个市场中流动，不要把资金集中在一个市场，集中了就容易出现“投机性市场”、“非理性市场”。