升温信号！3月股指期货成交同比大增超3倍！三大品种日均合计持仓超15年峰值

伴随改革春风，A股市场今年以来热度升温，期货市场同样不甘落后。

中期协最新公布的数据显示，3月国内期市快速回暖，尤其中金所股指期货市场，成交量同比增长逾300%，股指期货向常态化更进一步。

期市整体回暖

中国期货业协会最新统计资料表明，3月全国期货市场交易规模较上月有所上升，以单边计算，当月全国期货市场成交量为299,335,769手，成交额为225,145.56亿元，同比分别增长5.30%和27.02%，环比分别增长51.36%和58.80%。1-3月全国期货市场累计成交量为769,885,682手，累计成交额为560,808.44亿元，同比分别增长25.43%和36.45%。

除成交量、成交额提高外，3月末全国期货市场总持仓量较上月增长7.97%，为连续第三个月增长，表明资金对期货市场关注度正在提升。

中金所市场显著增长，股指期货很突出

分交易所和品种看，中金所股指期货市场增幅明显，其中又以中证500股指期货增长最为突出。

中期协统计数据显示，中金所3月成交量为6,008,987手，成交额为62,587.52亿元，分别占全国市场的2.01%和27.80%，同比分别增长202.72%和206.52%，环比分别增长79.60%和93.58%。

3月末中国金融期货交易所持仓总量为349,594手，较上月末增长18.71%。1-3月中国金融期货交易所累计成交量为13,239,587手，累计成交额为129,749.28亿元，同比分别增长140.34%和128.08%，分别占全国市场的1.72%和23.14%。

其中，3月股指期货市场增长明显。沪深300股指期货3月成交量为231.5万手，同比增长365.67%；上证50股指期货成交量为103.46万手，同比增长185.5%；中证500股指期货成交量为172.81万手，同比增长469.36%。

不过，股指期货成交量增幅巨大与其较低的基数有很大关系，在2015年股市异常交易时期，监管部门对股指期货市场采取一系列限制措施，导致其市场成交量一度大幅下滑。近期，伴随常态化措施的推进，股指期货市场日均成交量也有所回升，但距离2015年以前仍有云泥之别。

令人欣喜的是，从持仓看，股指期货三大品种的日均合计持仓已经超过了2015年的最高水平，这表明金融行业对风险管理的需求仍然很大。

股指期货常态化持续推进

上海亿信伟业投资管理有限公司首席顾问江明德认为，中金所股指期货的回暖有多方面原因。首先是和股票现货市场有直接关系，股票现货市场回暖反映了高层对资本市场重视，因此整个市场最近明显复苏。金融和实体经济之间关系重新被理顺，高层对资本市场发展方向新的定位会起到长期积极影响。

“其次，从股指期货市场自身角度看，其市场回暖与股指期货恢复常态是有密切关系。目前股指期货几个合约的价格水平相对现货都重回升水，从另一个层面反映大家对‘金融兴、实体兴’的认同和重视。而从市场角度看，前段时间整个股市处于估值修复，现在就不仅是估值修复，而是对未来的期待。一方面，最新公布的3月PMI数据全面修复，虽然经济究竟如何还会有反复，但短期看实体经济下行的底已经被证实；另一方面，外部环境在趋缓，中美贸易关系在修正，中国和欧洲的关系也在向好。”江明德说。

谈到3月股指期货市场活跃度提高，南华期货研究员姚永源称，首先由于超低估值和流动性充裕而引起的2019年春季行情在3月份后已经接近尾声，投资者对后市展望分歧较大，导致避险需求大幅上升，期指持仓量和成交量同步上升，但是期价却维持高位箱体震荡。

对于股指期货后市展望，姚永源认为由于3月PMI数据超预期，市场对经济企稳的预期明显增加，短期利好股市，而因为对货币宽松的预期下降，预计二季度股市将回归基本面逻辑，难以延续一季度涨速。鉴于全球经济增速放缓以及国家战略推进科创兴国，可以适当把握结构性行情，中长期我们预判IC强于IH，现货方面我们建议布局弱周期消费蓝筹股和科创成长股。