上海证券报·个人投资者2020年第一季度调查报告

　　□上证指数在2019年末成功站稳3000点整数关口，年涨幅超过20%。从全年来看，有60%的投资者表示在2019年实现了盈利。这一数字较2018年有了大幅度的提升，但值得注意的是，绝大多数投资者仍未跑赢指数。

　　□随着2019年四季度行情走强，个人投资者的加仓意愿也有所升温，有33%的投资者实施了加仓，较三季度增加了5个百分点。同时，有19%的投资者表示准备在未来三个月进行加仓，较上一季度大幅增加了10个百分点。

　　□经历了2019年的估值修复后，投资者对今年股市的信心明显增强，认为2020年股市将上涨的个人投资者的占比为76%，较2019年第一季度投资者调查数据大幅增加了16个百分点。

　　□尽管市场在2019年四季度出现了新股快速破发的现象，但是仍有近七成的投资者表示将继续打新。其中，有39%的投资者表示，仍坚持无脑打新；有27%的投资者表示，将视具体个股情况，选择性打新。

　　■六成投资者去年实现盈利 多数未能跑赢指数

　　六成投资者去年实现盈利

　　随着大金融板块的一波发力，上证指数在2019年末成功站稳3000点整数关口。虽然其间有些波折，但上证指数年涨幅超过20%，深证成指、创业板指年涨幅超过40%，这份A股的2019年答卷足以让大部分投资者满意。

　　从全年来看，有60%的投资者表示在2019年实现了盈利，较2018年增加了26个百分点。其中，盈利在10%以内的投资者比重为35%，盈利在10%至30%左右的投资者比重为16%，盈利超过30%的投资者比重为9%。

　　同时，有17%的投资者表示在2019年的股市投资中亏损，较2018年大幅减少了32个百分点。另有24%的投资者表示整体持平。根据以上数据粗略计算，虽然多数投资者在2019年小有收获，但至少有76%的投资者未能跑赢大盘。

　　在2019年，证券账户资产规模较大的投资者与证券账户资产规模较小的投资者相比，收益和亏损两极分化的现象更为突出。在证券资产规模为50万元以上的投资者中，有69.15%的投资者实现了盈利，有24.46%的投资者出现亏损；证券资产规模在50万元以下的投资者中，有55.16%的投资者实现了盈利，有16.37%的投资者出现亏损。

　　成也周期 败也周期

　　在2019年，究竟哪类个股能够给投资者带来超额收益呢？调查显示，有34%的个人投资者表示，2019年中给他们带来最大绝对收益的个股是周期股，占比最高。有18%的个人投资者2019年的最大收益来自蓝筹股，位列第二。占比第三的为热点题材股，有14%的投资者从中获取最大收益。此外，还有5%的投资者靠打新中签获取了全年最大绝对收益。

　　不过，投资周期股并非包赚不赔，以“猪周期”为代表的养殖股在2019年第一个季度迅速冲高，随后便陷入了胶着盘整，并在2019年最后一个季度高位回调，这使得不少追高的投资者很“受伤”。有37%的投资者同时表示，在周期股中遭遇2019年最大亏损。在蓝筹股中遭遇2019年最大亏损的投资者占比则有17%，因热点题材股遭遇2019年最大亏损的投资者占比为15%。

　　此外，虽然2019年大盘年涨幅逾20%，但多数投资者认为2019年属于结构性行情。在被问及“哪个定义最适合2019年A股市场”时，有16%的投资者认为2019年A股属于“牛市”，认为属于“熊市”的投资者占比达到20%。同时，有22%的投资者认为2019年A股市场“整体弱势，但结构性机会不少”。此外，有20%的投资者认为2019年A股“整体强势，但风险不小”。还有21%的投资者认为A股在2019年属于“震荡市无明显方向”。

　　去年四季度风格偏好较为均衡

　　以下一组数据将从上证50成份股、金融股、消费白马股、创业板个股四个板块切入，观察个人投资者的在2019年四季度的选股偏好。

　　其中，个人投资者持有上证50成份股的平均仓位为24.46%，持有金融股的平均仓位为23.27%，持有消费股的平均仓位为24.01%，持有创业板个股的平均仓位为25.41%。

　　若将调查的范围限定在2019年四季度实现盈利的个人投资者，此类投资者持有上证50成份股的平均仓位为21.99%，持有金融股的平均仓位为22.76%，持有消费股的平均仓位为24.52%，持有创业板个股的平均仓位为25.57%。

　　若将调查范围限定在2019年四季度出现投资亏损的个人投资者，此类投资者持有上证50成份股的平均仓位为36.1%，持有金融股的平均仓位为35.81%，持有消费股的平均仓位为34.01%，持有创业板个股的平均仓位为34.83%。

　　从上述一组调查数据可以看出，个人投资者在2019年四季度的整体持仓偏好较为均衡，并无明显重仓某一类股票的倾向。但仅就2019年四季度的板块表现而言，随着高位权重股持续回调，以消费电子为首的中小科技股表现活跃，板块轮动使得持仓创业板个股的投资者更容易盈利。

　　■个人投资者加仓意愿升温

　　投资者仓位连续两季度回升