焦煤焦炭期货晨报：市场风险偏好提升 煤焦偏强运行

行情回顾

    焦炭：1 月8 日，焦炭冲高回落，最终焦炭主力合约报收1908.5 元/吨，日涨跌+17.5 元/吨，涨跌幅+0.93%。持仓15.2 万手，较前一交易日+1.7万手。夜盘有所回调，最终报收1898 元/吨，日涨跌-8.5 元/吨，涨跌幅-0.45%。

    焦煤：1 月8 日，焦煤主力持续上涨，主力合约报收1206.5 元/吨，日涨跌+15 元/吨，涨跌幅+1.26%。持仓8.3 万手，较前一交易日+0.1 万手。

    夜盘强势震荡，最终报收1212 元/吨，日涨跌+10.5 元/吨，涨跌幅+0.87%。

    操作建议

    焦炭：昨日商品市场在原油大幅上涨带动下，风险偏好上升，焦企第四轮提涨范围扩大，盘面强势冲破1900 压力。但是由于供需矛盾并不显著，在原油回落后焦炭价格重回震荡区间。基本面上，焦化行业去产能政策影响基本消退，再度炒作去产能需等到2020 年3、4 月份，经过3 轮提涨后焦企利润回升至200 元/吨左右，焦炭产量开始恢复，对焦炭价格上涨驱动减弱，提涨能否成功的关键在于下游需求的变化。而冬季属于钢铁行业的淡季，自12 月中旬后钢厂连续出现累库，生产利润下滑，焦企利润难以持续扩张，经过去产能炒作之后，焦钢企业的利润分配矫枉过正，凸显焦炭利润偏高，未来焦炭供应一旦稳定，钢厂在淡季累库过程中可能会打压焦炭，且钢厂焦炭库存已经累至高位，补库将开始弱化，焦价提涨的难度较大。短期成材表现强势，补库带动焦炭上行，但在下游利润低位，库存累积期间，焦炭难有趋势性行情，整体将维持震荡运行，建议空单继续持有。

    焦煤：近期焦煤上涨主要由于下游焦企利润抬升，同时煤矿安全检查持续影响，国内供应增量有限，节前下游集中补库，盘面开始出现反弹。基本面上，进口煤由于通关受限，港口焦煤库存持续下滑，基本面小幅改善，但是考虑到新的年度开始，进口煤通关逐步放开，国外低价资源将会加大对国内焦煤价格的冲击，同时国内焦煤库存依旧处于高位，供给端依旧压制焦煤价格。下游焦化行业去产能支撑焦企第三轮提涨落地，现在利润已经回到相对合理水平，未来再度上涨的空间被压缩，对焦煤的需求拉动也比较有限，并且去产能政策推进导致焦煤刚需支撑减弱，未来下游补库一旦完成，焦煤将重回弱势格局。综合而言，短期处于反弹过程中，中期供需格局依旧偏空，建议中期空头配置为主。

    隔夜要闻

    1、由于融资环境的持续收紧，2019 年四季度以来，不少房地产企业都出现了资金链紧张的现象。数据显示，2019 年全年，受监测房地产企业海外融资总额达到752 亿美元，同比上涨52%，发债总额创下新高。

    2、榆林煤炭交易中心：原材料供应紧张且价格大幅上涨，致使焦炭整体成本上升，6 家焦企集体上调价格50 元/吨。另外，山西焦煤市场持续走强，一方面因年底煤矿停产放假、保安全生产的煤矿数量增多，供应偏紧；另一方面，考虑到部分煤矿计划腊月二十左右放假，焦企积极采购，以保证春节期间正常生产。

    3、21 世纪经济报道：1 月8 日，两位消息人士表示，央行拟于1 月20日左右上线“二代”个人征信查询功能，但二代征信报送功能或将延迟至5 月上线。征信系统与个人买房申请房贷、消费贷款等密切相关。据21 世纪此前报道，与“一代”相比，二代征信解决循环贷、信用卡大额专项分期、共同借款人、企业为个人担保、个人为企业担保、逾期后还款信息等一代征信无法覆盖的信息。