焦煤焦炭期货晨报：终端市场需求低迷 煤焦维持震荡运行

焦炭：目前焦炭宽幅震荡，供需矛盾不突出，前期去产能炒作结束后，焦企利润相对偏高，而下游钢铁行业处于淡季累库阶段，对焦炭的提涨动力不足。从基本面上看，山东省去产能对焦炭的产量边际影响开始减弱，环保限产影响不大，供应端保持稳定运行为主，对焦炭价格影响的主要因素在于下游需求。而下游目前处于淡季累库阶段，自12 月中旬以来钢厂库存开始不断累积，生产利润下滑，焦企利润单独扩张概率不大，预计未来将会跟随成材震荡运行。短期焦炭供需矛盾不突出，预计春节之前盘面以震荡运行为主，建议前期空单平仓过节。

    焦煤：焦煤经过一轮补涨之后，盘面已经运行至高位，下游焦企利润提升后积极补库，临近春节部分煤矿开始停产放假，短期供需格局有所改善，盘面在低位利好刺激下大幅反弹。新年度开启后，进口煤通关限制开始放松，澳煤通关时间40 天，未来在内外价差持续情况下，春节之后会加大对国内市场焦煤价格冲击。短期进口煤冲击不大，国内部分煤矿开始停产放假，短期供应端开始收缩。下游焦化行业在三轮提涨落地后，焦企利润回升后对焦煤的采购态度转为积极，节前的补库对焦煤的上涨起到了积极作用。目前焦煤补涨行情或将告一段落，供需矛盾不大，预计节前焦煤维持震荡运行，建议短期观望，中长线偏空配置。