甲醇短期紧缺有望逐渐缓解 长期供应偏宽松

入冬以来，天气因素不断影响甲醇船货到港，同期下游烯烃的开工维持在80%左右高位，叠加西南限气，导致甲醇港口华东华南库存合计从初入冬时期的100万吨以上迅速滑落至近期6万吨左右。同时，国外装置意外检修消息不断，一季度进口受限的预期逐渐浮现，随后港口数笔大户集中采买更加剧了短期甲醇现货趋紧的气氛。

中东乱局推高期价

1月3日美伊冲突升级，带动甲醇期货价格大幅上涨。从我国进口结构来看，进口伊朗甲醇占总比约27%，中东局势恶化突然加大了甲醇进口的不确定性。随后1月13日市场传闻伊朗限气，逾1100万吨产能的甲醇装置或受影响。受此消息刺激，甲醇2005合约涨停。同期国际甲醇价格延续强势，东南亚甲醇到港价自13日以来每吨上涨逾30美元。

港口现货紧缺或改善

需要注意的是，入冬后在甲醇期货价格反弹的同时，甲醇价格区域性差异非常明显。华东地区受港口和西南限气影响，流通货源最为紧俏，价格也最为强势。但陕蒙地区自去年12月初甲醇期货开启反弹行情以来，现货却整体呈现下滑态势。其间，厂家多次主动排库，在下游烯烃企业压价背景下，价格持续弱势，甚至有过降价补贴运费的动作。但目前市场普遍预期一季度港口甲醇现货将紧缺，且节后运费大概率将回调，因此厂家目前动作以提价累库为主，等待节后港口套利窗口开启。

目前下游烯烃装置也在集中检修，包括阳煤恒通、富德、兴兴、神华榆林，以及刚投产的鲁西化工MTO新装置也因故障推后重启。而且国内甲醇装置1月增产较多，预计有375万吨产能的气头装置复产，同时内蒙古、陕西等地合计200万吨新建甲醇装置已基本稳定，宁夏宝丰二期220万吨甲醇装置也将于3月之前试车，且目前下游节前备货已进入尾声，库存偏高。综合来看，甲醇现货短期紧缺有望逐渐缓解。