大豆类市场周度综述（12.23

　　一、供需报告

　　1.1 美豆库存消费比

　　12月USDA供需报告维持大豆单产和产量、期末库存不变。2019/20年度美豆播种面积7650万英亩（上月7650，上年8920）、单产46.9（上月46.9，上年50.6）、产量35.5亿蒲（上月35.5，上年44.28），出口17.75（上月17.75，上年17.48），压榨21.05（上月21.05、上年20.92），期末库存4.75（上月4.75，上年9.13）。2019/20年度全球大豆年末库存预估9640万吨（上月9542，上年1.0987亿），巴西产量预估1.23亿吨（上月1.23，上年1.17），阿根廷产量5300万吨（上月5300，上年5530万）。

　　1.2 美豆出口销售进度

　　USDA报告显示，截止12月19日当周，美豆出口销售净增73.6万吨，处于预估区间低端，较之前一周降49%。当周大豆出口装船100.7万吨，较之前一周减少28%。2019/20年度累计装船1984.4万吨，未装船量931.7万吨，累计销售2916万吨，未销售量1915万吨，上年度同期累计销售2993万吨。（数据来源：USDA）

　　1.3 国内大豆进口量

　　海关数据显示，11月大豆进口828万吨，较上年同期大增53.8%，较上月大幅增加34%，略偏高于此前市场预期的800万吨。前11月累计进口7905万吨，较上年同期的8231万吨减少4.0%。（数据来源：邦成粮油在线）

　　1.4 国内油厂大豆库存

　　大豆集中到港，本周油厂大豆库存继续上升，截止12月27日，主要地区油厂大豆库存387.5万吨，较前一周增35万吨。暂预计12月大豆到港950万吨附近，1月预计到港700万吨左右。

　　二、国内市场情况

　　2.1国内现货行情

　　2.1.1国内豆油现货走势

　　本周豆油现货跟盘大涨，截止12月27日沿海主要地区成交价6930-7080，较前一周涨90-130元/吨。油厂开机率升至超高水平，豆油库存稍有增加。工厂近月合同基本售罄，远月基差合同销售进度超前，市场挺价惜售意愿强，基差坚挺。终端采购意愿不佳，执行合同提货为主，远月合同成交依旧良好。市场对后期供需仍较为看好，基差料维持偏强态势。（数据来源：邦成粮油在线）

　　2.1.2国内豆粕现货走势

　　本周豆粕现货继续小幅下跌，12月27日沿海主要地区成交价在2660-2810，较前一周跌30-70元/吨。工厂开机率继续回升，周度压榨量攀升至200万吨，豆粕库存大幅增加。基差持续走弱，市场心态较为悲观，成交持续清淡，周内累计成交仅40万吨。未来两周周压榨量料维持在200万吨高位，现货基差或仍承压偏弱运行，关注需求情况及市场情绪。（数据来源：邦成粮油在线）

　　2.1.3进口大豆成本及CNF报价走势

　　12月27日进口大豆成本估算(备注：美豆加征30%关税)

　　2.2基差、价差、油粕比

　　2.2.1油粕比走势

　　本周豆油继续攀升，豆粕窄幅整理，油粕比再度走强。市场对后期豆油去库存预期良好，豆粕供应增加而需求偏悲观，供需面豆油表现或好于豆粕，油强粕弱料延续。27日，1月合约油粕比2.50，上周五2.43；5月合约油粕比2.475，上周五2.42；华东现货油粕比2.58，上周五2.52。（数据来源：邦成粮油在线）

　　2.2.2豆粕基差

　　本周豆粕基差继续走弱，油厂开机攀升至高位，豆粕库存增加，市场心态较为悲观，施压基差走势。节后供需压力料依旧，基差或难改弱势，关注饲料需求情况。27日，天津基差m2005+70较上周跌20、山东m2005+50跌50，江苏m2005+0跌20，广东m2005-80较上周跌40元/吨。（数据来源：邦成粮油在线）

　　2.2.3豆油基差

　　本周豆油基差稳中略调，工厂近月合同基本售罄，二季度套餐销售进度亦较好，贸易商积极挺价惜售，现货基差依旧坚挺。市场对后期去库存预期良好，料支撑基差走势。27日，天津一豆y2005+200较上周持平/2月y2005+200，山东05+300跌20/6-9月y2009+220，江苏05+350涨20/4-5月y2005+340/6-9月y2009+280，广东05+330涨30元/吨。（数据来源：邦成粮油在线）

　　2.2.4豆粕区间套利

　　本周豆粕5-9价差继续震荡走弱，大豆到港增加及需求偏弱预期压制5月走势，M5-9延续反套走势，但目前处于较低水平，或延续低位震荡走势，继续关注南美天气及饲料需求预期情况。27日，豆粕1-5价差报收-68，较前一周跌49元/吨；豆粕5-9价差报收-79，较前一周跌10元/吨。（数据来源：文华财经）

　　2.2.5豆油区间套利

　　本周豆油5-9价差继续震荡上涨，市场预期节后豆油去库存状态料延续，仍看好远月供需，基差维持坚挺，y5-9暂延续正套走势。27日，豆油1-5价差报收-90，较前一周跌70元/吨；豆油5-9价差报收122，较前一周涨20元/吨。（数据来源：文华财经）

　　2.2.6豆棕价差