道路沥青：价格下行压力提升 原油走向或主导市场

由图所示，自进入2020年1月份以来，国内道路沥青期现市场价格上升势头不减，延续前期涨势，主要利好来自于三个方面，一方面外盘原油期货价格维持在高位运行，令炼厂生产沥青成本难以下降，而前期沥青期现价格下跌空间偏强，导致多数炼厂沥青运行装置处于亏损，其停产、降负荷等操作频繁出现，市场货源供应明显下降，为后期沥青价格上涨埋下伏笔。

另一方面，从图中可以清晰可见，沥青期货对于现货价格走势起到明显指引作用，但不排除存在一定人为因素操作，尤其是在炼厂高成本居高不下，多数炼厂今年冬储周期较往年明显偏短，业者营造涨价氛围较往年相对浓厚。最后暖冬效应，据有关权威部门数据显示，2019年的全球地表温度是有记录以来第二热的年份，而中国气温亦同步偏高，尤其是冬季时节整体温度高于往年，其下游终端工程基建施工周期有所延长。

然而“花无百日红”，随着外盘原油期货行情上涨势头减弱，且下行风险提升下，沥青期货市场价格率先走低，令现货价格向下运行压力不断升温，后期沥青市场价格走势将如何发展？

据中宇资讯分析认为，当外盘原油期货行情上涨势头遇阻，沥青期货市场率先反映下行属于正常表现，毕竟现货市场多数业者集中提货周期尚早，但期货市场存在人为因素较强，因此现货市场价格抗跌能力强于期货市场。

短线来看，将迎来春节假期，供需两端维持清淡局面，而炼厂沥青库存亦存在提升可能，此外节后贸易商提货意愿增加与否仍与原油期货行情挂钩，中宇资讯认为，短线原油期货行情回升压力不减，但持续下调趋势亦或难以形成，或将震荡走向，但仍需谨防“盘久必跌”风险。

在此背景下，炼厂生产成本依然处于高位，未来沥青期货市场炒作氛围减弱，或导致现货市场价格上涨压力增强，此外2月份上半旬左右，不排除前期部分停工炼厂将陆续恢复可能，其市场货源增多预期或逐渐升温，而下游终端需求则仍处于相对淡季，其利好释放相对乏力。

另外对比2017-2018年同期2-3月份表现来看，沥青价格上涨离不开原油期货强力行情支撑，因而后期原油走向或决定沥青价格趋势。