非瘟对鸡蛋期货品种带来的影响和投资机会

　　一、鸡蛋概述

　　鸡蛋是最主要的禽蛋品种，约占我国禽蛋总产量的85%。根据国家统计局数据监测显示，2018年我国禽蛋总产量为3128万吨，据此推算2018年我国鸡蛋产量约为2658.8万吨，占全球总产量的40%，已连续32年保持全球产量第一位。而2018年猪肉产量是5404万吨，鱼产量是3818万吨，禽肉产量是1994万吨，牛肉产量是644万吨，羊肉产量是475万吨。禽蛋产量等于禽牛羊肉产量之和。

　　鸡蛋产品可以分为未经加工的鲜鸡蛋和以鲜鸡蛋为原料加工而成的蛋制品两种。在所有鸡蛋消费中，鲜鸡蛋消费超过90%，占主导地位，蛋制品消费不足10%。从消费结构来看，家庭消费占据主导。据统计，2015年我国鲜蛋终端消费中，有56%为家庭消费，26%为户外消费（包括餐饮行业和企业食堂消费），18%为工业消费（包括保洁蛋、食品行业及深加工等）。随着时间的推移工业消费占比逐步增加。户外消费和工业消费的集中采购属性对鸡蛋价格影响很大，也是造成鸡蛋季节性特点的原因之一。

　　我国蛋鸡从品种来源可以分为进口和国产两种，从蛋壳颜色上主要分为褐壳蛋鸡和粉壳蛋鸡，目前市场主要品种是进口海兰系列、罗曼系列、伊莎系列，国产有京系列、大午金凤系列、农大系列等。蛋鸡1-120天不产蛋，120天后进入产蛋期，其中产蛋率超过90%的高峰期普遍有6-8个月左右，最高峰期可达95%以上，后期产蛋率逐渐下滑，大概到500天以上蛋率掉到8成甚至更低，养殖利润下滑，淘汰完成后结束一个养殖周期。

　　我国禽蛋生产主要集中在山东、河南、河北、辽宁、江苏、湖北、安徽、四川、吉林、黑龙江等十个省区。十个省区禽蛋产量之和占全国禽蛋总量的比重逐年增大。2017年，十个省区禽蛋产量之和为2385.7万吨，比重为77%。主要产蛋省都是北方农业大省和人口大省，近年来南方产量在增多。

　　鸡蛋物流流向较为明晰，可以简单概括为从产量较大的华北、东北等地区流向东南、华南地区以及北京、天津、上海等大城市。根据数据测算，鸡蛋流出量较大的省份包括河北（约178万吨）、河南（约169万吨）、辽宁（约134万吨）、山东（约83万吨）等省。供需缺口最大的是广东省，每年流入量约为162万吨，其次为上海（约75万吨）、浙江（约64万吨）、北京（约51万吨）等地，其他绝大部分省份总体上处于供求平衡状态。比较特别的流向是大连流向青岛周边，东北红蛋河北粉蛋流向广东福建，鸡蛋物流走绿色通道不收高速费，各个地区物流都很发达，鸡蛋期货上市后报价体系透明，各地报价差价多是物流+固定费用，比如销区涨价产区自然跟涨，反之亦然，不跟要么收不到货要么利润受损。

　　蛋鸡养殖成本及利润：鸡蛋主要由蛋鸡进食饲料后转化，主要构成是玉米、豆粕，其次有石粉麸皮油脂氨基酸预混料等，玉米和豆粕大概占饲料成本有80%左右，正常高峰期料蛋比在2-2.2：1，全程2.5:1，目前成本大致计算1.2元每斤左右，算下来全程饲料成本3元/斤左右，一般养殖户通过观测每日饲料消耗成本和鸡蛋产出差值计算利润情况，不注重人工或者折旧成本，但规模化养殖场需要考虑，所以鸡蛋养殖和工业品不一样，规模场成本是高于散户的，最低也在3.3-3.5元/斤左右。从17年6、7月开始鸡蛋进入新养殖盈利期，除了今年春节短暂价格暴跌后触碰成本线，一直盈利，从历史上看基本没有超过1年盈利的时期，以前叫鸡蛋是三年周期大中小年，现在完全打破了过去的规律，最近价格上涨幅度很快，高价在向2014年靠近。今年不仅盈利没有缩减，还超过了18年的盈利水平。

　　二、鸡蛋供需

　　1. 蛋鸡存栏情况

　　峪口禽业数据显示2019年1-6月份全国在产商品代蛋鸡月均存栏（理论值）达到9.73亿只，较去年同期的8.63亿只，增加了1.10亿只，增幅达到12.7%。但比历年同期平均存栏10.09亿只，减少了0.36亿只，同比降幅为3.6%。

　　数据体现了在产存栏不高，逐步恢复的状态，主要是前期淘汰的蛋鸡是2017年下半年高补栏的那批鸡，导致今年上半年供应没明显上升。

　　2.蛋鸡补栏情况

　　峪口禽业数据显示今年上半年，全国商雏月均销量为11265万只，较去年同期的9168万只，增加了2097万只，增幅为22.9%。比历年同期均值9751万只，增加了1514万只，同比增幅为15.5%。持续高盈利+正常春天补栏季造就了上半年高补栏的事实，但是6月现货大跌，肉禽价格崩盘，导致7月往后订鸡进度走慢，热度下滑。

　　3. 蛋鸡淘汰情况